公用事业行业：甘肃上调容量电价，调峰电源价值显现

#核心观点： 1、秦港煤价反弹至634元/吨，电价反弹或超煤价。 2、电力负荷高增，部分区域负荷同比超10%，全国最大电力负荷创历史新高。 3、甘肃容量电价升至330元/年.千瓦，现货出清价格上限提升至1.0元/千瓦时，预计其他省份将出台有利调峰电源的政策。 4、截至2024年底，我国累计投运电化学储能电站达1473座，总装机规模62.13GW/141.37GWh。 5、25H1火电业绩快报普遍增长，赣能股份、粤电力、申能股份、浙能电力等公司业绩表现不一。 6、6月发电量7963亿度，YOY+1.7%，火电、水电、核电、风电、光伏发电量同比变化不一。 #投资建议： 1、火电国企改革，股息率提升将是趋势，长期看好。 2、赣能股份：归母净利3.99～4.74亿元，YOY+17.70%～+39.83%。 3、粤电力：归母净利2800～3600万元，YOY-96.90%～-96.01%。 4、申能股份：25H1发电量260亿度，YOY-1.7%。 5、浙能电力：25H1完成发电量/上网电量分别为788/746亿度，YOY+4.5%/+4.6%。 #风险提示： 1、经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。 2、电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。