远大健科（920285）：新股覆盖研究：远大健科

远大健科(920285)

投资要点

10月14日有一只北交所新股“远大健科”申购，发行价格为20.30元/股、发行市盈率为8.87倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。

远大健科（920285.BJ）：公司专注于净水器件领域，主要产品包括冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯、整机等。公司2023-2025年分别实现营业收入9.03亿元/10.05亿元/10.11亿元，YOY依次为31.60%/11.23%/0.63%；实现归母净利润1.02亿元/0.94亿元/1.18亿元，YOY依次为136.37%/-7.57%/25.67%。据公司初步预测，2026年1-9月公司营业收入较2025年同期变动-4.46%至12.16%，归母净利润则同比变动-9.63%至6.09%。

投资亮点：1、借助亚马逊等跨境电商渠道，公司持续深耕欧美净水器件市场，多款主力产品常年位列平台细分畅销榜。得益于居民消费升级和健康饮水意识的不断提升，净水滤芯市场需求逐步扩容；根据GlobalInformation统计及预测，2032年全球净水滤芯市场规模有望由2024年的143亿美元增至247亿美元，年复合增长率约达7%。公司面向欧美等成熟市场，深耕净水器件出口业务二十余年；产品从单一的活性炭滤芯起步，面向家电、泳池、户外等多元场景搭建覆盖冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯等品类的产品矩阵，并围绕特定污染物开发具有不同档次、特定过滤功能的产品，从而适配多层次消费需求，相比主打全污染物去除方案的国际品牌更具性价比优势；同时在渠道与物流仓储端，公司以亚马逊等跨境电商平台为核心销售载体，搭建起“海外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的仓储物流多点布局体系，在交付时效上亦形成差异化优势。得益于上述优势，公司在欧美市场积累了较高的品牌认可度与市场地位，多款核心产品常年位列亚马逊细分领域市场的畅销产品之列；尤其在美国亚马逊站点，公司有4款产品入选亚马逊冰箱滤水器最畅销产品榜单前50，14款产品入选亚马逊泳池滤芯最畅销产品榜单前50，其中1款进入前十。2、公司积极布局泳池机器人等整机产品，助力实现“核心部件供应商”向“系统解决方案与服务提供商”战略转型，并为公司打造除净水外的第二增长曲线。公司立足于原有泳池滤芯业务，向泳池机器人等整机领域延伸布局。一方面，泳池机器人与滤芯的下游应用场景高度重合，可复用亚马逊跨境平台与海外仓储物流体系，即原有滤芯存量客户可被转化购买清洁机器人，泳池机器人客户后续亦存在滤芯持续替换需求，形成“耗材+整机”联动销售模式，有效降低新品获客、品牌推广成本；另一方面，泳池滤芯属于低单价、高复购耗材，而泳池机器人主要面向欧美高净值客户，产品定价及毛利率更高，有利于优化公司收入结构、打开更大成长空间。根据问询函回复披露，公司研发的泳池机器人凭借清洁面积大、无线缆、双霍尔感应、长航等优势，2025年实现营收1,541.62万元、同比增长278.64%，成为公司新的业绩增长点；同年，公司还组建新团队进行新一代池底款、爬墙款泳池机器人产品的研发攻关，团队成员包含曾任望圆科技副总经理的李英南先生。根据灼识咨询报告，按2024年自产产品的出货量统计，望圆科技为全球排名前三，中国排名第一的泳池机器人制造商。

同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取开能健康、德尔玛、建霖家居、安克创新、千岸科技为远大健科的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为85.77亿元，平均PE-2025年（剔除异常值/算数平均）为23.70X，平均销售毛利率为36.85%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。

风险提示

已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。