拾比佰（920768）：跟踪点评：业绩保持较快增长 持续巩固技术优势

拾比佰(920768)

投资要点

跟踪点评

公司是国内家电用金属外观复合材料领域的领先企业。公司主营业务是研发、生产、销售金属外观复合材料，主要产品为预涂板（PCM）、覆膜板（VCM）等，主要配套冰箱、洗衣机、空调等家电外观结构件。公司的客户主要包含家电品牌制造商、家电OEM厂商及少量贸易商。公司销售模式主要为直销模式，少量通过贸易商销售。依托珠海、芜湖双生产基地，服务国内及海外家电制造客户开展业务。

上半年业绩保持较快增长。2026上半年，公司实现营业收入10.34亿元，同比增长21.79%；实现归母净利润3749.93万元，同比增长28.31%。2026Q2，公司实现营收5.58亿元，同比增长28.6%；实现归母净利润2186.73万元，同比增长19.4%。业绩保持较快增长主要受益于芜湖基地产能逐步释放，家电行业需求回暖，订单规模扩张带动收入提升。

毛利率同比小幅回落，净利率同比微幅提升。上半年，公司综合毛利率10.68%，同比下降0.85个百分点，主要原因在于钢材等主要原材料价格波动，叠加产品结构尚未完全优化，高附加值VCM产品占比提升不及预期。上半年期间费用率同比下降0.41个百分点至6.28%，其中管理费用率和研发费用率分别同比下降0.21个百分点和0.76个百分点。受费用率下降提振，上半年公司净利率同比提升0.19个百分点至3.63%。

持续巩固技术优势。公司目前已经掌握复合与工艺控制技术、远红外辐射加热技术、耐热金属外观复合材料复合技术、定位涂覆技术、高阻隔高加工性薄膜层压金属复合技术、IN-LINE在线剪切系统工艺技术、精密

纹理单面压纹工艺及技术、热升华纹理转印工艺及技术、微纳米级光学纹理设计与刻辊及贴合工艺技术等工艺控制核心关键技术；截至上半年末，公司共拥有有效专利授权106项，其中18项发明专利、87项实用新型专利和1项外观设计专利。

风险提示

下游需求波动、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险。