交通运输行业周报：全球两大能源通道同时承压，VLCC运价再创历史新高

近期受中东地缘冲突升级影响，霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球核心石油海运通道同时承压，全球能源供应链风险明显上升。受此推动，国际油价持续走高，布伦特原油期货突破每桶100美元；油运市场同步走强，超大型油轮VLCC运价刷新历史高位，中东、西非等核心航线运价大幅上涨，市场整体运力偏紧，短期运价仍将维持高位。整体来看，当前市场由地缘风险与供需基本面双重驱动，短期冲突难快速平息，风险溢价将持续存在，需关注美国中期选举后局势缓和可能带来的运价波动；中长期来看，全球能源贸易格局重塑加速，大西洋至亚洲长航线占比提升，将对全球油运运力配置与行业策略产生深远影响。建议关注中东局势下的油运板块机会，推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油。

核心观点

近期全球能源航运市场多重因素共振，地缘冲突与供需变化共同推升市场波动。美国能源信息署数据显示，截至2026年9月4日当周，美国商业原油库存小幅下降39.1万桶至4.24亿桶，原油产量增至1394.7万桶/日，出口环比减少106.6万桶/日，进口微增5.4万桶/日。地缘层面，胡塞武装扩大对也门摩卡港的控制以强化曼德海峡掌控力，沙特本土能源设施遭导弹打击，俄罗斯梁赞炼油厂受乌克兰无人机袭击，区域风险持续扩散。9月10日上海航运交易所中国进口原油综合指数（CTFI）报9994.22点，单周涨幅达18.8%，逼近万点关口。

霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球核心能源通道同时承压，直接冲击全球石油供应链稳定性。随着美伊对抗重启，冲突风险已从霍尔木兹海峡扩散至整个海湾水域，曼德海峡通航船只数量大幅缩减，2026年第二季度该海峡石油通行量已达日均810万桶，占全球石油供应量约8%。为应对航道风险，沙特阿美通过横贯东西输油管道将原油转运至延布港出口，峰值日均输送能力可700万桶，其中约500万桶用于出口，形成曼德海峡方向的替代出口通路。若航道通航持续受干扰，油轮将被迫绕行好望角，航程延长数周并显著推高运输成本。受库存消耗与地缘风险支撑，EIA上调今明两年油价预测，预计布伦特原油均价达每桶91美元，9月9日布伦特原油期货已突破每桶100美元，创6周新高。

地缘风险溢价叠加供需格局偏紧，推动VLCC运价持续刷新历史高位。中东及西非核心航线运价强势上行，非海峡航线也计入高额风险溢价，其中中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS750.36，单周上涨16.76%，对应TCE日均69.8万美元；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报WS284.71，单周涨幅25.70%，对应TCE日均28.2万美元。当前中东航线货盘持续释放，可用运力相对集中，大西洋航线需求同步提升，西非、巴西及美湾出口量维持历史高位，市场供需格局持续偏向船东，叠加相当数量货盘尚未落实，短期运力紧张格局难以缓解，运价仍将维持高位运行。

行业高频动态数据跟踪

①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升0.2%，同比上升18.1%。②航运港口：集运运价指数同比+161.94%，干散货运价指数同比+66.13%，油运运价环比+25.43%。③快递物流：2026年5月快递业务量同比上升5.67%，快递业务收入同比上升9.50%。④航空出行：8月第五周国际日均执飞航班量同比上升3.75%，国内日均执飞航班量同比上升2.50%。⑤公路铁路：8月24日—8月30日，全国高速公路货车通行5495.5万辆，环比下降2.14%。

投资建议

重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。

关注暑运航空与高铁出行板块投资机会。推荐中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、京沪高铁，建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。

推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。

持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。

关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。

建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。

推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等