交通运输产业行业研究：中东航线VLCC运费突破80万，河南快递涨价

板块市场回顾

本周（2026/9/7-2026/9/11）交运指数下跌0.8%，沪深300指数下跌0.8%，跑赢大盘0.1%，排名8/30。交运子板块中航运板块涨幅最大(+1.4%)，公交板块跌幅最大(-3.9%)。

行业观点

航运：VLCC突破80万美元，油散集运价全面走强。本周原油运输指数BDTI收于3246.4点，环比+18.8%，同比+199.4%;成品油运输指数BCTI收于1731.8点，环比+22.3%，同比+172.9%。干散货运输:本周BDI指数为3561.4点，环比+4.7%，同比+70.5%。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1862点，环比+1.4%，同比+65.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI为3662点，环比+2.1%，同比+161.9%。油运方面，VLCC TD3C中东-中国航线最新运价达到86.2万美元，日环比+9.7%，同比+942.8%；TD15西非-中国、TD22美湾-中国航线分别达到35.4万美元、25.7万美元，日环比+37.5%、+21.4%。近期中国原油采购增加，叠加霍尔木兹、红海等地缘因素导致船舶周转效率下降，推动VLCC运价连续上涨。成品油方面，MR中东-日本TC12&11航线达到52489美元，环比+2.5%，同比+145.5%。成品油运输维持高景气，亚洲区域炼厂变化、中国加大成品油出口配额及贸易流调整持续支撑运价。集运方面，SCFI美东、美西航线分别达到10479美元/FEU、7339美元/FEU，环比+1.5%、1.3%，中东、东南亚航线运价分别为6311美元/TEU、985美元/TEU，持续上涨。近期华东台风导致上海、宁波港口拥堵，叠加巴拿马运河水位扰动及红海绕行，全球有效运力持续受限。干散货方面，BDI指数继续创新高，最新达到3521点，同比+65.6%；BCI Capesize周度均值达到6280点，环比+7.7%，持续领涨，核心是大西洋货盘爆发、超长航次占用、南大西洋空船锐减三重因素共振。当前航运板块油散集共振上涨，景气持续时间有望超预期，继续推荐：招商轮船、中远海能、海通发展、中谷物流、海丰国际。

航空机场：票价环比小幅回升，空运运价同比保持较高增速。本周布伦特原油期货平均结算价为101.67美元/桶，环比+7.58%，同比+52.54%;2026年9月，国内航空煤油出厂价(含税)为8170元/吨，环比+7.77%，同比+45.76%。本周国内航线全票价同比+2.3%、环比+2.2%，裸票价同比-4.6%、环比+2.5%，票价边际修复，但裸票价同比仍承压。空运方面，本周波罗的海空运指数环比+0.6%、同比+19.0%，浦东、香港出港指数环比分别+1.3%、-0.6%，同比分别+20.6%、+20.1%。我们认为，淡季票价出现企稳迹象，航空货运景气仍具韧性。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。

快递：河南0-3kg出港快件全量价格上调0.3元/票。上周(8月31日-9月6日)，邮政快递累计揽收量约40.84亿件，同比+5.9%，环比+2.1%;累计投递量约40.89亿件，同比+7.0%，环比+4.3%。7月快递行业业务量170.8亿件，同比+4.1%，快递业务收入1303.7亿元，同比+8.1%，单票收入7.63元，同比+3.8%。当前国内行业反内卷政策常态化，河南价格近期上调，逆向件业务仍在为行业增长注入动能，重视股东回报好的优质个股；海外受益电商大盘增长及社交电商崛起，整体景气度较高；推荐：中通快递，极兔速递。

物流：甘其毛都库存降至180万吨以下，焦煤资源偏紧。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5424点，同比+36.5%，环比+4.8%。本周对二甲苯(PX)开工率为80.4%，环比+1.1pct，同比-4.2pct;甲醇开工率为82.9%，环比+0.4pct，同比-1.7pct;乙二醇开工率为61.5%，环比+1.6pct，同比-5.1pct。甘其毛都库存降至180万吨以下，焦煤资源偏紧。上周甘其毛都蒙古产焦原煤价格平均1686元/吨，环比-3.3%；口岸通车量恢复至日均669辆，环比+9.1%；短盘运费平均82元/吨，环比持平。库存方面，截至9月10日，甘其毛都口岸煤炭监管区库存已降至不足180万吨，较前期明显回落。近期焦煤价格有所调整，但口岸库存持续下降，资源偏紧格局未变。随着山西安监趋严、蒙古进口煤资源约束，焦煤价格仍具备支撑，继续推荐嘉友国际。

公路铁路港口：大秦线发运同比承压，高股息价值凸显。大秦铁路方面，最新连续7日（9月4日-9月10日）大秦线累计运输量716.3万吨，同比-5.1%，整体来看，煤炭需求仍处季节性调整阶段，大秦线发运同比有所承压。当前公路、铁路、港口优质公司股息率仍维持高位，铁路改革持续推进，行业盈利稳定性较强，继续推荐：招商港口、招商公路、皖通高速、京沪高铁、唐山港。

风险提示

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。