博盈特焊(301468):防腐防磨堆焊装备龙头,国内+海外打造双轮驱动-事件点评

#核心观点

1. 博盈特焊与威尔汉姆签署《合作框架协议》，共同拓展堆焊技术在油气及海外市场的应用。
2. 合作内容包括成立国内合资公司（博盈特焊控股）及未来设立海外制造基地。
3. 公司为国内防腐防磨堆焊装备生产领先企业，2024年营收4.6亿元，垃圾焚烧领域占比68.5%。
4. 2024年国内业务占比45%，海外客户包括通用电气、三菱等知名企业。
5. 防腐防磨堆焊技术在垃圾焚烧领域渗透率从2018年15%提升至2023年50%，未来有望达70%-80%。
6. 预计2035年前新增749座垃圾焚烧设施，相关装备增量市场79-91亿元。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营收分别为5.07/6.46/8.26亿元，归母净利润0.96/1.41/1.86亿元，对应PE 36.56/24.96/18.93倍。首次覆盖给予"买入"评级。

#风险提示

需求不及预期；客户回款不及预期；研发进度不及预期

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。