轮胎行业：欧美进口需求前置，国内市场维稳－月报

#核心观点

7月轮胎上游原材料价格:2025年7月丁二烯均价9116.30元/吨,环比下降1.14％,同比下降29.87％;天然橡胶均价1770.65美元/吨,环比上涨3.96％,同比上涨4.46％;丁苯橡胶均价11964.13元/吨,环比上涨0.77％,同比下降21.65％;炭黑均价6267.74元/吨,环比下降2.30％,同比减少20.25％;锦纶帘子布均价17971.40元/吨,环比下降2.33％,同比减少19.31％。

2025年6月,ANRPC成员国天然橡胶产量为88.37万吨,环比增长5.37％,同比减少5.94％;

6月我国天然橡胶产量为10.32万吨,环比增长7.05％,同比减少2.37％;

6月我国天然橡胶消费量为61.95万吨,环比增长0.45％,同比增长3.80％;

6月我国进口天然橡胶数量为43.63万吨,环比减少1.24％,同比增长29.43％。

#盈利预测与评级

投资建议

7月天然橡胶价格有所上涨,对轮胎价格提供一定支撑。受到美国关税和欧洲反倾销政策影响+海运费走弱,轮胎出口需求明显前置。从海外胎企龙头半年度业绩来看,大部分较去年同期有所承压。长期来看,全球化布局且贴近欧美主要消费市场布局仍是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式,我国龙头胎企仍有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争,建议关注中策橡胶、赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等。

#风险提示

关税政策不确定性风险。美国的关税政策落地的税率、范围、时间、具体实施对象均有不确定性,或对全球轮胎贸易格局产生影响;

轮胎行业产能投放超过下游需求风险。尤其是我国轮胎行业近年较大幅度扩产轮胎产能,若下游需求不及预期,或造成供需失衡;

全球市场竞争风险。全球轮胎行业龙头普利司通、米其林、固特异等国际知名品牌拥有较高国际市场份额,我国轮胎产业在与国际品牌竞争中亟需持续做优做强。