公用事业行业：新能源上网电价新政落地，动力煤价持续走低250216

投资要点

20250210-20250214，本期 A 股电力指数-0.18%，截至 2 月 14 日 PE（TTM）估值16.9x；A 股燃气板块指数-1.02%，截至 2 月 14 日 PE（TTM）估值 13.2x。A 股电力指数-0.18%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-0.82%、+0.08%、-0.05%。A 股燃气板块指数-1.02%。

本期火电组合：皖能电力+申能股份+华电国际+华能国际+浙能电力+国电电力

本期清洁电力组合：川投能源+长江电力+国投电力+中国核电+华能水电

本期燃气组合：华润燃气+新奥股份+九丰能源

电力行业新闻：1）国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》，《通知》提出，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格；建立新能源可持续发展价格结算机制，对纳入机制的电量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展差价结算，结算费用纳入当地系统运行费用。对于 2025 年 6 月 1 日以前投产的新能源存量项目，机制电量由各地妥善衔接现行具有保障性质的相关电量规模政策，新能源项目在规模范围内每年自主确定执行机制的电量比例、但不得高于上一年；机制电价按现行价格政策执行，不高于当地煤电基准价。对于 2025 年 6 月 1 日起投产的新能源增量项目，每年新增纳入机制的电量规模，由各地根据国家下达的年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况，以及用户承受能力等因素确定；机制电价，由各地每年组织已投产和未来 12 个月内投产、且未纳入过机制执行范围的项目自愿参与竞价形成。2）新能源云平台发布《《国家电网有限公司关于 2024 年度第 6 次可再生能源电价附加补助资金转付情况的公告》。公告称，2024 年 12 月，财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算 84.13亿元，其中：风力发电 40.35 亿元，太阳能发电 42.24 亿元，生物质能发电 1.54 亿元。