非白酒行业：黄酒，龙头引领破局，黄酒复兴可期

#核心观点： 1、黄酒行业过去受限于低端定位、区域局限、消费场景单一及人群老龄化等问题。 2、近年来在政策支持及龙头企业的“高端化、年轻化、全国化”转型推动下，行业迎来破局机遇。 3、绍兴市成立黄酒产业发展振兴总专班，政策支持力度加大。 4、龙头企业如古越龙山在江浙沪以外市场销售额占比显著提升，全国化成效初显。 5、行业评级为“强于大市”。 #投资建议： 1、会稽山：在高端化、全国化方向已取得成就，建议关注其成长空间。 2、古越龙山：全国化成效显著，江浙沪以外市场销售额占比提升，建议关注其发展潜力。 #风险提示： 1、酒水消费需求整体偏弱风险； 2、长三角市场竞争加剧； 3、高端化不及预期； 4、全国化不及预期； 5、生产安全风险。