煤炭行业周报：84号文升级国有煤矿安监，常态化检查约束供给

投资要点

动态数据跟踪

动力煤：价格大幅上涨。安监趋严，供应偏紧支撑价格。截至9月4日，环渤海动力煤现货参考价941元/吨，周变化+7.05%；秦皇岛港动力煤平仓价741元/吨，周变化+1.37%。环渤海港口库存2372.4万吨，周变化-6.03%。

冶金煤：维持高位震荡。安监常态化，市场供需错配对炼焦煤价格形成支撑，推动煤价持续上行。截至9月4日，京唐港主焦煤库提价（含税）2750元/吨，周变化+3%；京唐港1/3焦煤价格为2160元/吨，周变化+7.46%；日照港喷吹煤2125元/吨，周变化+10.97%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别807.22万吨和734.04万吨，周变化分别+3.07%、+0.13%；喷吹煤库存429.66万吨，周变化+2.21%。

本周观点及投资建议

投资建议

安监环境严格约束供给释放，83号文至84号文将供应收缩焦点从民企转移至国企，供给收缩对炼焦煤冲击更大。煤价短期仍有上行动力，但要关注政策容忍度，基本面拐点到来前煤炭股仍有支撑。动力煤关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。