电力设备行业跟踪周报：AI基建需求旺盛、锂电储能估值低位

投资要点

电气设备8823下跌3.95%，表现弱于大盘。（本周，8月31日-9月4日，下同）锂电池跌4.49%，新能源汽车跌2.77%，电气设备跌3.95%，光伏跌6.68%，风电跌4.43%，核电跌0.91%，发电设备跌3.29%。涨幅

前五为神力股份、太阳电缆、东尼电子、道明光学、动力源；跌幅前五为经纬辉开、明阳智能、*ST融捷、迈为股份、东方锆业。

行业层面：储能：8月28日Reuters报道，德国工业界对华态度边际转强硬，VDA、BDI及大众等均要求强化贸易防御，德国政府也在推进应对中欧贸易失衡方案。江苏“十四五”规划内网侧储能，延用顶峰调峰政策，全年放电调用≥640h，不结算充电费用；安徽电力现货市场，节点电价结算，独立储能不平摊市场费用、虚拟电厂参照新能源机组；新疆现货市场工作指引，明确独立储能参与现货市场结算电价与规则。电动车：乘联会：8月国内新能源乘用车零售106.9+16%、环比+4%，零售/批发渗透率分别65.7%/63.6%；国内车企8月销量分化，比亚迪新能源汽车销量44.03万辆，同比-4%、环比+12%，批发150.6万辆，同比万辆，其中乘用车43.34万辆、纯电25.62万辆、插混17.72万辆、出口18.95万辆，吉利新能源17.59万辆，同比+19%，奇瑞新能源12.09万辆，同比+69.8%，零跑10.31万辆居新势力首位，鸿蒙智行4.21万辆、小鹏3.91万辆、理想3.77万辆、蔚来3.58万辆；德国对华贸易战特点从“担心反制、避免壁垒”转向“欧盟工具箱防御”；特斯拉Cybercab在奥斯汀商业投放后，NHTSA对其无方向盘、踏板、后视镜车型的FMVSS自我认证启动审计问询；楚能新能源湖北襄阳70GWh锂电池项目投产；锁定10GWh长期订单，中科海钠联手VOLTA，钠电出海再提速；石大胜华控股子公司拟投建年产20万吨锂电池电解液项目。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%万/吨，-0.7%；电池级SMM15.20万/吨，-0.10万/吨，-0.7%；正极：钴酸锂SMM14.85万/吨，-0.25万/吨，-1.7%；工业级SMM33.61万/吨，+0.00万14.70万/吨，-0.10/吨，+0.0%；磷酸铁锂-动力SMM/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM5.70万/吨，-0.02万/吨，-0.4%；金属锂：SMM14.10万/吨，-0.10万/吨，-0.7%；电池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.00万6.30元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM0.4255元/wh，-0.0005元/wh，-0.1%；隔膜湿法/国产SMM28.25万/吨，-0.50万/吨，-1.7%；六氟磷酸锂：1.41SMM订稿）意见；我国光伏装机首次超过煤电，成为最大电源品类；国家能源局新型电网建设工作部署会，加12.00万/吨，+0.00万/吨，+0.0%。新能源：国家能源局公开征求《供电企业信息公开实施办法》（修快柔性构网、长时储能等电网新技术；光伏组件出货TOP10再洗牌，隆基重回第一、后排企业更迭加速。本周硅料43.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片1.12元/片，环比-2.61%；N型210硅片1.20元/片，环比-1.64%；双面比+0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm Topcon18217.50/10.60元/平，环比+2.64%/-0.47%。风电：本周招标6.3GW：陆上电池片0.32元/W，环比-5.88%；双面Topcon182组件0.74元/W，环6.3GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1637.8元/KW，陆风（含塔筒）2136.4元/KW。本月招标：6.12GW，同比-41.59%：陆上6.12GW，同比-25.02%。26年至今招标：62.93GW，同比-6%：陆上60.63GW/海上2.3GW，同比+0.1%/同比-64.68%。本月开标均价：陆风1525.9元/KW，陆风（含塔筒）2138.0元/KW。人形机器人：Figure宣布拟花400亿购买算力。AIDC&电网：英伟达发布新一版800VDC白皮书，明确CSP、数据中心运营商、设备厂商及标准组织已就800VDC形成产业共识；美国总统签署14420号行政命令，禁止在美国电网中使用部分外国电力设备；新疆建成全国规模最大的省级750千伏主干电网。

公司层面：隆基绿能：2026H1营收270.45亿元，同比降17.58%；归母净亏36.84亿元，上年同期亏25.69亿元；其中26Q2营收158.54亿元，同环比-17.3%/41.7%，归母净利润-17.64亿元，同环比+55.7%/-8.1%。阳光电源：拟5-10亿元回购用于员工持股或股权激励，截至8月31日累计回购304.76万股、占总股本0.147%，金额3.25亿元，价格区间97.81-114.99元/股。国电南瑞：拟5-10亿元回购用于股权激励，截至8月31日累计回购386.98万股、占总股本0.048%，金额8,898.50万元，价格区间22.71-23.09元/股。比亚迪：8月新能源汽车销量44.03万辆，同增17.9%；1-8月累计266.80万辆，同降6.84%，其中出口18.95万辆。三花智控：拟2-4亿元回购，截至8月底累计回购412万股，占总股本0.098%，金额1.49亿元。天顺风能：2026H1营收20.20亿元，同比降7.76%；归母净利1.16亿元，同比增115.57%。欣旺达：子公司欣旺达动力拟引入理想汽车增资26.5亿元，认购8.79%股份，公司持股由26.38%稀释至24.06%，仍为控股子公司。金风科技：拟3-5亿元回购用于注销，截至8月底累计回购1302万股，占总股本0.31%，金额3.00亿元。三星电气：2026H1营收72.62亿元，同比降8.90%；归母净利5.46亿元，同比降55.61%。佛塑科技：拟向特定对象发行A股股票，募资不超40亿元，投向韶关基地年产40亿平方米湿法隔膜项目、武安基地年产40亿平方米涂覆隔膜项目及补流。昱能科技：2026H1营收3.00亿元，同比降53.94%；归母净亏1.32亿元，同比转亏；其中26Q2实现营收1.52亿元，同比-67%，环比-3%，实现归母净利润-0.71亿元，同环比-241%/-15%。特锐德：拟3-6亿元回购用于股权激励或员工持股，截至8月底累计回购518万股，占总股本0.49%，金额1.85亿元。石大胜华：控股子公司连江公司拟投资6.87亿元建设20万吨/年

锂电池电解液项目，建设周期12个月。

投资策略：锂电：锂电板块超跌明显，而基本面强劲，看好板块反弹。其中9月排产预期小幅环增，旺季预计持续至年底，我们判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500gwh+，整体行业需求持续向上，7月国内储能装机高增，我们预计持续高增可期。价格方面，碳酸锂旺季震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，VC短期价格上涨，负极部分客户涨价落地，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年10-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好尚太科技、恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、科达利、天赐材料、湖南裕能、诺德股份、嘉元科技等价格弹性和优质材料龙头标的，同时碳酸锂价格总体可维持较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能：碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长，国内上半年招标旺盛装机略慢下半年将提速，美国平稳增长AI储能潜力可期，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场开始持续大幅增长，户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长，看好大储、工商储户储龙头。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；人形机器人：Tesla年依然预期100万台，宇树上市；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量Gen3即将推出，27年推向市场，2030纲很关键，看好T链核心供应商。工控：26年Q1订单超预期，4-7月普遍40%左右增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。

光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。

投资建议

宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（光储全球龙头盈利拐点在即、SST优势显著AIDC潜力很大）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快）、麦格米特（多产品稳健增长、AIDC英伟达Rubin阶段有望放量）、金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大）、汇川技术（通用自动化强复苏明显超预期、联合动力逐步好转、人形和AIDC布局）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、尚太科技（负极龙头、明年量利齐升有望超预期）、璞泰来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、诺德股份（锂电铜箔盈利持续修复、HVLP4电子铜箔通过大客户验证）、星源材质（隔膜供应紧缺盈利修复可期、收购邦瓷明后年盈利弹性大）、佛塑科技（5μm商）、四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展）、三花智控（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头隔膜龙头、产能扩张积极）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应部总成龙头）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、中恒电气（高压直流HVDC龙头、宁德时代入股打开AIDC想象空间）、科士达（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大）、固德威（受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、