耐用消费产业行业研究：潮玩高端线发售打开空间，液冷赛道多项催化

投资逻辑

潮玩：泡泡玛特城市乐园POP LAND迎来全面开放；布鲁可积木车高端线即将发售，看好下半年海外&成人向&新品类进展。

新型烟草：IQOS首次进入凯度BrandZ全球品牌Top100；澳大利亚联盟党提出降低烟草税并推动电子烟和尼古丁袋合法化征税，政府同步加强非法烟草治理；英国推进电子烟税标制度，美国PMTA审评体系则面临奥驰亚的司法挑战。家居：内销方面，截至9月4日，30大中城市商品房成交面积当周同比+10.70%，14城二手房成交面积当周同比+31.56%。外销端，7月中国家具出口金额同比+11.16%；7月越南家具出口金额同比+8.35%。

造纸包装：截至9月4日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-31/+21元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-35/-37/-83/+0/+0/-46元/吨，Suzano阔叶浆价上调20美元/吨，玖龙多基地发布9月中旬涨价函50元/吨。包装行业下游消费保持稳健，需求有望持续修复。对于液冷转型类标的，本周戴尔/博通等企业给出AI相关指引，高指引提升了液冷需求的确定性与市场情绪。

个护+AI眼镜：1）个护：百亚股份Q3宣发动作逐步推进，关注后续企稳拐点。2）AI眼镜：苹果从VR向轻量AI眼镜战略倾斜，关注大厂相关催化。

小米集团:小米澎程三款增程SUV定档9月7日正式上市，新增N70Pro补全首发阵容，增程路线由预售迈向商业化验证。小米智能家电三项核心技术经鉴定达到国际领先水平，智能家电全面升级；小米公司将于2026年9月7日发布小米最高端机型18Flod将发布，高端化路线持续推进。

AI+3D打印:26年8月28日xTool发布全球首个一体化激光平台X1，攻克了速度与幅面难以兼得、不同光源需要多台不同设备等行业难题，消费级激光雕刻拓展门槛进一步降低。

宠物：皇家披露了2027年的新品计划，计划推出泌尿道处方湿粮以及老年湿粮等新品

各板块景气度判断：家居（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩(拐点向上)、轻工个护（略有承压）、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。

风险提示

地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。