商贸零售行业点评报告：8月社零同比+0.4%，政策推动商品消费扩容升级

2026年8月社零同比+0.4%，社会消费修复有所放缓

国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-8月社零总额为327569亿元（同比+1.1%，下同），其中8月社零总额39824亿元（+0.4%，低于Wind一致预期+0.7%）。分地域看，1-8月城镇/乡村社零同比分别+1.0%/+2.3%。8月消费市场修复有所放缓，我们认为，随着《扩大消费“十五五”规划》等政策加快落实，政策有望协同发力，推动消费市场扩量提质。

必选品类同比持续增长，可选品类中化妆品表现较好

价格因素方面，8月整体/食品类CPI同比分别+0.8%/-1.4%，环比+0.4%/+0.4%；整体CPI同比温和回升，食品类CPI同比降幅较7月收窄0.1pct、环比由持平转为上涨，猪肉价格影响CPI同比下降0.2pct。分消费类型，2026年1-8月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+1.0%/+4.9%/+2.4%，其中8月商品零售额35280亿元（+0.3%）。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒8月同比分别+4.0%/+4.9%/+12.5%，增速环比分别-1.3pct/+1.4pct/+6.5pct，烟酒增速明显提升；可选消费方面，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像分别同比+4.9%/-17.5%/-0.5%/+2.3%，增速环比分别-1.9pct/-7.4pct/+0.5pct/+4.2pct，化妆品保持增长，金银珠宝降幅扩大。

1-8月线上渠道稳健增长，七部门出台具体举措推动商品消费扩容升级

线上渠道方面，2026年1-8月全国网上商品和服务零售额134766亿元（+4.6%），其中网上商品零售额84195亿元（+4.3%），占社零总额比重为25.7%（同比+0.7pct）；其中吃类、穿类、用类商品网上零售额同比分别+15.9%/+4.9%/+1.1%，吃类商品增长相对较快。线下渠道方面，2026年1-8月超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别+3.8%/+5.5%/-3.0%/-2.2%/-10.0%，增速环比分别持平/-0.6pct/-0.6pct/-0.4pct/-0.7pct，超市、便利店表现相对较好。此外，8月31日，商务部等7部门印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，提出20项具体措施，推动“十五五”时期，商品消费规模稳步扩大。

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风险提示

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