装配式建筑行业点评：现房销售新规下，深入拆解装配式建筑受益程度

事项

2026年8月28日，住建部、自然资源部、金融监管总局发布了《关于完善商品住房销售制度的通知》，主要内容为完善商品住房预售管理、有力有序推行商品住房现房销售和加强政策措施协同。

国信建筑观点

1）地产开发商回款周期拉长，装配式建筑优势凸显。在期房销售模式下，估算单一项目回款周期将从1年左右拉长至2-3年，期间的建设成本需要依赖自有资金和外部融资，而回款周期越长，房企对压缩工期的需求就越迫切。建筑构件在工厂预制、现场快速拼装，整体交付周期能比传统现场浇筑模式节约4-8个月，因此现房销售给了开发商更充分的理由去选用装配式，在新建项目中，装配式建筑渗透率有望加速提升。

2）然而，装配式建筑缩短工期的收益，鲜能覆盖其更高建造成本性。装配式建筑能够通过压缩工期，有效节约利息支出，但会增加建设成本。因此仅在业主融资成本较高，加上项目实际情况确实适合采用装配化方案，能够显著节省工期的情况下，综合经济效益才能为正。国央企开发商由于融资成本较低，现阶段即使是现房销售，国央企开发商在多数情况下采用装配式建筑仍然不经济。因此，装配式受益的逻辑方向明确，但实际落地仍然存在一定的经济性障碍。

3）商品房高交付标准趋势下，装配式建筑面临挑战。现房新政落地推行后，预计将显著抑制房企的拿地意愿，供给侧的缩量将直接缓解同质化竞争，倒逼房企放弃“快周转”的标准化复制模式。而装配式建筑更适合标准化程度高的场景，更适用于公共保障类项目。另外，现房销售下，购房者可实景查验，装配式的质量通病恰恰集中在外观与使用可直接感知的部位，可能会放大装配式短板。

4）投资建议：装配式建筑板块短期有主题性投资机会，长期仍待验证。在现房销售模式下，装配式建筑确实存在明确的受益逻辑，但由于我国人力成本仍处于较低水平，装配式建筑在当前阶段难以实现显著的综合经济效益提升，实际受益程度相对有限。不过当前市场对现房销售新政关注度较高，资金需要寻找明确的利好方向，预计短期内装配式建筑将形成主题性投资机会，相关标的包括鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构、中铁装配、中国建筑国际等。此外，若认同装配式建筑工期压缩与利息节约这一投资逻辑，建议参考我们近期发布的专题报告《数据中心模块化建造：AI基建新范式》，数据中心建造领域工期的时间价值更高，采用类似装配式（模块化）的优势更加显著，产业趋势更强。

风险提示

政策落地与执行节奏不及预期的风险、推广政策退坡风险、市场竞争加剧风险、成本经济性不足的风险、下游需求减少与资金链风险。