苏试试验(300416):集成电路检测快速扩张,全链路布局优势显现

#核心观点

1. 2025H1公司实现营业总收入9.91亿元（同比+8.09%），归母净利润1.17亿元（同比+14.18%），扣非后归母净利润1.14亿元（同比+20.72%）。
2. 2025Q2实现营业总收入5.61亿元（同比+18.39%，环比+30.78%），归母净利润0.76亿元（同比+26.14%，环比+86.68%），扣非后归母净利润0.75亿元（同比+37.09%，环比+88.28%）。
3. 分业务来看，试验设备实现收入3.10亿元（同比+6.32%），环境与可靠性试验服务实现收入4.87亿元（同比+5.75%），集成电路验证与分析服务实现收入1.55亿元（同比+21.01%）。
4. 公司构建了覆盖"芯片-部件-终端/整机"的全产业链环境与可靠性试验验证能力，在汽车、通信、航天、储能等领域竞争力持续强化。
5. 检验检测行业呈现稳健发展态势，2024年行业实现营业收入4875.97亿元，同比增长4.41%。

#盈利预测与评级

下调公司2025/2026/2027年EPS为0.61/0.75/0.87元，给予公司2025年33倍PE，下调目标价至20.13元，维持增持评级。预计2025E-2027E营业收入分别为23.03/26.49/30.08亿元，净利润（归母）分别为3.09/3.79/4.40亿元。

#风险提示

下游需求不及预期；集成电路检测产能释放不及预期

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