食品饮料行业周报：分化加剧，关注业绩增速稳健的标的

摘要

2026年08月17日-08月21日，申万食品饮料指数涨跌幅为-3.89%，在申万一级行业中排名第28位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业分别为石油石化（+4.92%）、银行（+3.02%）和有色金属（+2.99%）。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+2.32%）、保健品（-0.10%）、熟食（-0.39%）、软饮料（-0.70%）、乳品（-0.99%）、烘焙食品（-1.54%）、调味品（-2.69%）、其他酒类（-2.80%）、预加工食品（-4.29%）、零食（-4.31%）、啤酒（-4.79%）、白酒（-5.02%），同期上证指数涨跌幅为-0.56%，沪深300涨跌幅为-1.01%。个股方面，康比特（+20.35%）涨幅居前；皇氏集团（-13.35%）跌幅居前。2026年7月，社会消费品零售总额同比提升0.60%，环比上月减少0.4pct，我们认为当前消费板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。

白酒：8月21日，在2026年半年度业绩说明会上，贵州茅台表示，立足年度供给量与市场健康稳定发展，公司2025年底决定，2026年度茅台1935酒不再新增市场投放量。截至目前，茅台1935酒渠道商合同执行计划已近80%，终端动销良好，渠道库存处于健康区间。8月19日晚，珍酒李渡（6979.HK）发布2026年中期业绩，公司实现营业收入25.46亿元，同比增长2%；经调整净利润6.26亿元，同比增长2%。公告期内，珍酒李渡高端占比主动回调，中端及以下占比收缩，得益于大珍·珍酒增长强劲，次高端收入占比从去年同期39.3%提升至53.7%，精准契合当前白酒消费“理性回归、次高端扩容”趋势。白酒板块当前仍然处于深度调整期，需求端偏弱，中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。

大众品：妙可蓝多发布2026年半年度报告，2026年上半年，公司围绕“13434”奶酪生态战略，积极部署一系列经营举措，实现营业收入330,414.26万元，较上年同期增长28.71%，延续2025年各季度营业收入稳步上行的增长态势，公司2026年分季度营业收入维持2025年四季度以来的高位，其中第二季度实现营业收入167,845.16万元，单季度营业收入规模再创新高。燕京啤酒披露2026年半年报，2026上半年公司实现营业收入90.31亿元，同比增长5.53%；实现归属于上市公司股东净利润13.99亿元，同比增长26.86%；公司中高档产品实现营收58.98亿元，同比增长6.54%。会稽山8月21日披露2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入8.53亿元，同比增长4.43%；归母净利润1.29亿元，同比增长37.04%；扣非净利润1.04亿元，同比增长16.77%；基本每股收益0.27元。安琪酵母发布投资者关系活动记录表，上半年公司整体经营稳健，第二季度国内收入增长16.07%，国外增长9.20%，根据公司当前7,8月份的经营情况来看，预计下半年海外收入增速将高于上半年。酵母蛋白海外销售占比约40%，主要面向欧洲高端客户，欧美等发达国家市场认知度和接受度较高，产品售价高于国内。国内客户除传统保健品领域外，正加速向食品领域拓展，涵盖素食、高蛋白肉制品、蛋白棒、奶酪、乳制品饮料、冷冻食品、休闲膨化食品、糖果烘焙及面点等，食品领域市场空间远大于传统保健品。大众品建议关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多、西麦食品、天味食品、安琪酵母、盐津铺子。

风险提示

食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。