电气设备行业：“六张网”建设提速， 电网迈入成长周期

事件描述

2026 年 8 月 19 日，国家发展改革委召开“六张网”重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”（ 2 家电网+3 家电信运营商+N 家算力相关企业）协调机制，加大统筹力度，形成工作合力，共同推动重大项目加快建设。

事件点评

上半年电网投资节奏“高开低走”

2026 年上半年国内电网基建投资完成额为 3027 亿元，同比增长 4.0% ，投资落地节奏呈现明显的“高开低走” 态势，前 4 个月累计增长 32.4% ，然而 5月、 6 月单月投资额分别下滑 29.6%和 17.6%。 虽然二季度增速下滑有 2025年同期“531 抢装潮”带来的高基数影响， 但上半年整体投资增速仍然低于市场预期。

从宏观层面看，下半年“六张网”投资亟待加速

上半年电网投资的阶段性疲软，亦与宏观基本面紧密相关。 2026 年二季度，国内 GDP 增速录得 4.3%，其中政府性投资与广义基建投资增速出现明显回落。在宏观经济面临一定有效需求不足的背景下，逆周期调节的必要性与紧迫性显著提升。政策端对此已作出积极且密集的响应。继 2026 年 4 月中央政治局会议首次提出建设“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）后， 7 月的政治局会议以及 8 月 17 日召开的国务院会议，均再次强调并部署了“六张网”的统筹推进工作。这释放了明确的政策信号：以新型电网为代表的重大基础设施建设，将成为下半年乃至更长时期内拉动政府投资、托底宏观经济的重要抓手。

“十五五”投资规划，带来中期增长确定性

从能源转型周期看， 全球电网投资正迎来新一轮的大级别扩容。 “十五五”期间“六张网”建设预计将直接拉动约 20-25 万亿元的总体投资规模。其中 ，水网规划 6 万亿元，城市地下管网规划 5 万亿元，而“新型电网”的建设总投资目标也明确为超过 5 万亿元。对比历史数据， “十四五”期间中国电网投资总额约2.85 万亿元。若要顺利实现 “十五五”期间 5 万亿元的建设目标， 倒推未来五年电网总投资的年化复合增长率需超过 10%。

告别总量停滞， 电网行业迈入成长周期

对于庞大的电网基建体量而言， 10%增速已属较高水平的扩张。回顾历史，在2015-2023 年，国内电网年投资额维持在 5000 亿元上下波动，总量基本不增长，彼时市场对电网板块的定价更多局限于特高压、智能化等局部的“结构性机会”。自 2024-2025 年投资中枢上移至 6000 亿元级别，再到 2026 年预期突破 7000 亿元， “十五五”末有望突破万亿， 电网基建已彻底摆脱了总量停滞的标签。电网行业具备竞争格局稳定的“防御”属性，同时也兼具了不俗的成长性和“进攻”属性，配置价值凸显。

风险提示

1、 电网投资落地不及预期风险； 2、 原材料价格波动风险； 3、 特高压等重点工程推进不及预期风险。