互联网行业研究：腾讯AI投入加速，DeepSeek-V4-Pro正式版上线

AI&云：DeepSeek V4Pro正式版上线，Agent能力大幅提升。DeepSeek调价方案公布：8月17日生效且采用峰谷定价，DeepSeek-V4-Flash空闲时段输入(缓存命中)0.05元/百万token，输入(缓存未命中)1.5元/百万token，输出4.5元/百万token，高峰时段收费为空闲时段的两倍，DeepSeek-V4-Pro收费为DeepSeek-V4-Flash的三倍。腾讯WorkBuddy升级多端同步能力，实现了PC、App、小程序三端的任务、对话记录与产物的实时同步，并支持手机上远程对电脑端任务进行授权与停止。谷歌推出Gemini3.7Flash模型。智谱正式发布GLM-5.3。xAI发布Grok4.6。腾讯控股26Q2业绩超预期，CAPEX超预期，季度FCF转负。

游戏：暑期主要靠长线投资运营，新品增量有限。

流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线，持续关注竞争和AI带来的行业影响。腾讯音乐26Q2收入和利润beat，得益于喜马拉雅并表，订阅主业仍受竞争影响承压。

电商：8月预计电商行业仍然弱增长，持续承压。

虚拟资产&资产交易平台：缺乏新叙事和催化，持续承压。

风险提示

后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。