公用事业行业：山东136号文正式出台，浙江电力现货市场转正－跟踪周报

#核心观点： 1、山东省136号文实施方案和竞价细则正式印发，明确存量/增量新能源项目电价机制，健全新能源入市背景下的市场交易机制。 2、浙江电力现货市场转入正式运行，截至2025年8月，转入正式运行地区包括山西、广东、山东、甘肃、蒙西、湖北和浙江。 3、2025H1全社会用电量4.84万亿千瓦时（同比+3.7%），发电量4.54万亿千瓦时（同比+0.8%）。 4、2025H1新增装机容量中，风电新增5139万千瓦（同比+99%），光伏新增21221万千瓦（同比+107%）。 #投资建议： 1、火电：建议关注建投能源、华电国际、华能国际、国电电力、申能股份、皖能电力。 2、水电：重点推荐长江电力。 3、核电：重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H。 4、绿电：重点推荐龙净环保，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源。 5、消纳：关注特高压和电网智能化产业链，推荐虚拟电厂、特高压和电网设备。 #风险提示： 需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等