建筑装饰行业周报：政策利好驱动，建筑装饰逆势走强

核心观点

建筑行业权益市场呈现“逆势走强、结构活跃”格局。A股整体分化调整，大盘蓝筹相对稳健，资金全线净流出，呈现“大强小弱”格局。建筑行业权益市场呈现“逆势走强、结构活跃”格局，指数显著跑赢大盘，低估值央国企及出海标的受青睐，设计咨询板块表现亮眼；债市方面，专项债发行节奏放缓，城投债偿还压力加大致净融资转负，资金面呈现边际收紧态势；事件层面，政治局会议定调逆周期调节，国常会核准8台核电机组叠加碳达峰方案印发，夯实能源基建中长期需求。

发债方面，债券发行节奏放缓，资金面边际收紧。本周专项债发行量环比回落；城投债发行量减少，资金供给处于阶段性低谷，需关注后续财政发力节奏对基建资金的支撑情况。

经营方面，企业景气分化加剧。半导体洁净室、核电模块及钢结构赛道维持高景气，相关企业业绩大幅预增，核电龙头订单有望加速；传统基建央国企新签订单增速放缓，经营承压，部分高股息央国企配置价值突出。

高频数据方面，政策驱动有望对冲淡季影响。交通固定资产投资上半年保持平稳增长，可再生能源“十五五”规划明确目标，夯实能源基建中长期需求；下半年在“两重”项目清单落地及消费政策加码预期下，行业基本面有望迎来修复窗口。

投资建议，行业进入淡季，基本面仍处筑底。7月建筑业PMI指数47.0%，环比回落2.0个百分点，但业务活动预期指数升至51.8%；1-6月固定资产投资同比下降5.7%，基建与地产投资增速继续走弱，水泥、玻璃价格低位震荡。

风险提示

基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。