煤炭行业周报：日耗增加库存去化，旺季刚需延续煤价韧性

核心观点

二级市场方面，权益市场显著分化，煤炭跑赢指数。A股市场呈现显著分化格局，资金从硬科技板块大幅流向消费服务与AI应用方向。申万一级行业中，传媒（+12.81%）、社会服务（+9.69%）、商贸零售（+8.53%）位居涨幅前三。传媒板块大涨源于三重驱动：一是AI应用加速落地，市场预期文娱内容成本下行，AI短剧、游戏等赛道商业化验证度高；二是暑期档电影票房超预期，《八仙》等影片票房从预期2-3亿元上修至20亿元以上，影视院线景气度高企；三是板块估值处于历史低位，叠加海外科技股反弹带来情绪修复。社会服务板块走强主要受益于暑期旺季催化、教育龙头业绩超预期，以及携程反垄断罚单落地后利空出尽。商贸零售板块上涨则得益于政策密集催化、社零数据底部企稳，以及跨境电商景气度验证。

动力煤方面，截至7月31日，动力煤价格整体维持高位僵持，产地分化、港口持稳、国际煤价微调。陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价周环比上涨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q4200）坑口价均实现周环比持平。港口端价格周环比持平，市场呈现报价坚挺、成交有限的僵持格局。国际端价格周环比下跌。本轮价格持稳的核心驱动在于产地安监与月末检修导致供应收紧、港口去库支撑价格，但下游补库需求不足制约上涨空间，煤价整体维持窄幅震荡。

炼焦煤方面，截至8月1日，炼焦煤价格整体保持平稳，优质主焦煤种价格支撑偏强。山西古交2号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、安徽淮北1/3焦精煤车板含税价均周环比持平；河北唐山焦精煤车板价周环比下降。港口价周环比持平。国际价周环比下降，海外价格企稳。整体来看，产地优质主焦煤因供给紧缺价格支撑强劲。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。