医药生物行业2026年7月投资策略：继续推荐关注创新药及创新产业链

7月医药行业投资策略

继续推荐创新药板块， 创新药对外BD再创新高。 今年1-6月， 中国创新药对外授权交易总额约1100亿美元， 达到2025年全年总额的八成，再创历史新高。 统计显示， 今年上半年， 我国创新药对外授权交易， 涉及肿瘤、 代谢、 免疫和神经等10个治疗领域， 主要受让企业来自美国、 英国、 法国、 意大利等20个国家和地区。 近期， 又有多个对外授权合作落地， 包括迪哲医药将舒沃替尼的全球权益授权给阿斯利康，对价6亿美元首付款、 最高4亿美元的临床开发里程碑、 最高5亿美元的销售里程碑， 以及最高到低双位数的销售分成。

推荐关注订单及业绩节奏良好的CXO板块。 1） CDMO方面， 中国CDMO企业在人才红利、 合规产能、 知识产权保护方面具有综合优势。我们认为， 中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位5年内具备较强的不可替代性， 在生物药CDMO领域的能力也在持续增强， 推荐关注： 药明康德（地缘风险阶段性出清， 短期业绩及中期订单确定性足） 、 凯莱英（未来三年业绩节奏良好， 化学大分子及生物大分子增速亮眼） 、 药明生物、 药明合联等。 2） CRO方面， 基于前期涨价订单的逐步交付， 临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏， 推荐关注：昭衍新药、 泰格医药、 益诺思等。

流感驱动+同店改善催化药房业绩回暖。 近期新冠阳性率逐周提升， 6月确诊近8万例， 驱动药品零售需求提升。 头部连锁药房公司Q2同店增速环比继续回升， 叠加费用控制及降租等持续推进， 有望带来药房板块业绩进一步向好。 推荐关注： 益丰药房、 大参林、 老百姓。

投资策略： 推荐持续关注创新药及创新产业链。 2026年7月投资组合： A股： 迈瑞医疗、 联影医疗、 药明康德、 凯莱英、 新产业、 美好医疗、艾德生物、 药康生物、 爱尔眼科、 鱼跃医疗、 益丰药房、 大参林、 泽璟制药； H股： 康方生物、 科伦博泰生物、 和黄医药、 康诺亚-B、 三生制药、 爱康医疗。

风险提示

研发失败风险； 商业化不及预期风险； 地缘政治风险； 政策超预期风险