互联网&海外科技行业2026年7月投资策略：首选MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛

核心观点

6月行情回顾：6月恒生科技指数较上月下降，单月跌幅为12.9%。同期，纳斯达克互联网指数6月单月跌幅为8.2%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，金山软件、网易、腾讯控股为本月表现前三的股票，美股方面，知乎、SEA、BOSS直聘为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月下降，PE-TTM为21.86x，处于恒生科技指数成立以来24.68%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM为39.32x，处于近10年58.35%分位点。

人工智能动态：1）OpenAI：收购Ona、发布GPT-Bidi-1、拿下三星最大订单；2）谷歌：发布互译模型和文本扩散模型；3）Anthropic：推出ClaudeFable5/Mythos5；4）英伟达：与LG集团共建人工智能工厂，推进物理AI等新业务；5）腾讯：微信内测AI生态接入，开源算子、推支付卡；6）阿里巴巴：开源科学大模型，推出高考Agent与视频生成模型；7）字节跳动：豆包灰测网约车，火山引擎发多款新模型；8）月之暗面：开源新一代编程专用模型KimiK2.7Code；9）科大讯飞：推出智慧空间Agentic架构SpaceMind；10）小米：发布编程助手、Claw正式版与全屋智能方案；11）蚂蚁集团：Qmuse开启内测。

互联网行业动态：1）游戏：《异环》推动国产游戏出海收入增长近30%，网易即将双重主要上市；2）金融科技：5月支付机构备付金同比增长3%；3）电商：618大促平稳收官，平台加码新场景布局；4）本地生活：618、端午消费活跃度提升，本地生活与即时零售景气延续；5）短视频：AI微短剧正式纳入分类分层监管。

7月投资策略：伴随国产大模型厂商6月密集发布模型迭代，智谱GLM5.2在全球取得成功反响，得到马斯克等海外技术领袖认同，国产模型带动国内算力产业链需求旺盛。自6月以来，我们跟踪到H100、B200等全球租赁价格持续上涨，Anthropic、OpenAI和智谱的ARR保持快速增长。伴随26H2，英伟达Vera Rubin200走向量产，我们预计NV产业链供给会持续紧缺，因此我们首选推荐涨价链环节，推荐海外存储、MLCC、CCL等方向，具体可参考六月我们发布的MLCC和CCL行业专题。