商贸零售行业跟踪周报：AI投资高增如何影响消费-韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据

韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月达+38.1%，并在2026年5月达+37.3%。

高端零售业（百货、免税）企业的收入增速也呈现回暖趋势。

新世界：主要经营百货、服装、免税、房地产等业务的韩国新世界的营收增速从2024-25年的5%左右，在2026Q1提升至11%；归母净利润也大幅回暖。这主要受益于百货OP同比+30.7%、免税业务扭亏、外国人销售同比+132%等。

乐天百货：主要经营百货、折扣、电子卖场、便利店等。2026Q1实现营收同比+4%，OP同比+71%，百货受益于外客+高时尚单品带动。管理层认为如果入境游、汇率有利Q2及下半年OP有望双位数增长。

新罗酒店：主要经营免税商店运营。2026Q1营业收入同比增长8%，同时营业利润204亿元实现扭亏，免税靠折扣+经营提效利润有明显改善，酒店则得到外客增长的支持。

总体上看，这些头部消费企业的业绩均受益于消费复苏、韩国外客回暖等因素。我们认为AI等科技方向的扩张和资本投入最终有望传导并落地到消费层面。展望国内我们认为消费板块经历了回调之后已经呈现低位机会。推荐标的：毛戈平、珀莱雅、蜜雪集团、古茗、小商品城、安克创新等。

本周行情回顾

本周（6月22日至6月28日），申万商贸零售指数涨跌幅-5.40%，申万社会服务-4.27%，申万美容护理-7.08%，上证综指-1.55%，深证成指-1.55%，创业板指-1.37%，沪深300指数-1.48%。

年初至今（1月1日至6月28日），申万商贸零售指数涨跌幅-30.00%，申万社会服务-17.36%，申万美容护理-27.03%，上证综指+1.47%，深证成指+16.69%，创业板指+30.94%，沪深300指数+5.15%。

风险提示

终端需求波动、汇率波动、行业竞争加剧等。