传媒行业点评报告：字节Seedance 2.5将发布，多模态视频生成进入商业化兑现期

事件

字节持续迭代视频生成模型， Seedance 2.5 预计 7 月发布。 6 月，火山引擎在 FORCE 原动力大会上更新豆包视频生成模型 Seedance 2，重点强化视频生成质量、清晰度和可控性；同时，火山引擎公布新一代视频生成模型 Seedance 2.5，并预计于 7 月正式发布。此次更新延续了字节在多模态大模型领域的高频迭代节奏，也进一步强化其在 AI视频生成赛道的产业存在感。

投资要点

Seedance 2 提升专业视频生成能力， Seedance 2.5 进一步强化长时长、多参考和可控编辑。 Seedance 2 本次更新的核心在于提升视频生成的画面质量和商用适配能力，包括原生 4K 视频生成等能力，有望更好满足广告营销、短剧制作、影视预演、内容素材生产等场景对于画面精度和交付质量的要求。 Seedance 2.5 的亮点则在于支持更长时长视频生成、多模态参考素材导入以及更强的视频编辑与一致性控制能力，使 AI 视频生成从“单次生成素材”进一步走向“可控生产流程”，有望提升内容生产的稳定性和商业可用性。

火山引擎上调 MaaS 收入目标，核心支撑来自 Seedance 系列的商业化验证。 据 36 氪报道， Seedance 2.0 单月营收已超 10 亿元， 火山引擎已将全年 MaaS 业务营收目标提升至 150 亿元，较 2025 年底 100亿的目标明显上调， 为 2025 年实际营收的十倍， 我们认为其背后关键在于 Seedance 系列视频模型的商业化进展。我们认为， Seedance2 已在短剧、营销、内容生成等场景中验证付费需求， Seedance 2.5若进一步提升长视频生成、可控编辑和企业级交付能力，有望继续打开模型调用、企业订阅、内容工具链和行业解决方案的变现空间。 总体而言，多模态大模型已经从“降本增效工具”进入“商业化兑现关键节点”，视频生成能力正成为模型厂商 MaaS 收入增长的重要抓手。

投资建议

建议关注模型方与版权内容方两条投资主线。 一方面，模型方及AI 应用生态公司有望受益于多模态模型调用量提升和企业级 MaaS 商业化加速，建议关注智谱、 MiniMax、昆仑万维、科大讯飞等具备模型能力、应用入口或生态资源的公司；另一方面， IP 版权方和内容方有望受益于 AI 视频生成对于高质量、可授权内容资产的需求提升，多模态生成的规模化应用需要文学 IP、影视素材、短剧内容、动画形象和版权库作为支撑，建议关注中文在线、捷成股份、掌阅科技、上海电影、华策影视等具备版权储备、内容运营和 IP 变现能力的公司。

风险提示

多模态技术发展不及预期、版权纠纷风险、多模态商业模式不及预期等。