传媒行业动态研究报告：院线渠道积极求变AI应用新供给仍可期

投资要点

看全球AI视频模型的周度数据中国AI视频模型表现亮眼

全球AI视频模型周度小时数据看，截止2026年9月7日全球AI视频模型周度使用425.9小时（周环比增加10%），其中字节跳动旗下Seedance系列视频模型周度合计消耗121.6小时，周度占比达28.6%，断层领先；周度调用量看，冠军为谷歌Veo3.1lite，其周访问量30k（周环比增1%），亚军为字节跳动的Seedance系列，其中Seedance2.5周调用量19k（周环比增23%），阿里Wan3.0周度调用量为7k（周环比增加3%），位列周度AI视频模型的第九名，随后是Minimax H3Max，周度调用量6k（周环比增89%），增速喜人。全球AI视频模型周度调用量市占率前三分别为字节跳动、谷歌、阿里，其AI视频周度调用量市占率分别为41.6%、24.8%、8.4%，前三席位中国占有两席。从2026年7月底AI多模态模型持续新供给到8月底纯AI生成长剧《后西游记》撬动情绪，AIGC新供给仍可期，伴随新供给持续迭代，从AI互动游戏、AI互动剧集、AI互动电影再到AI国漫、AI玩具，新玩法新商业模型边界均有望拓宽。

院线渠道积极求变AI时代不变的是什么？

AI时代从硬科技到应用，新供给不断，新叙事不断，在AI时代，什么是不变的？我们认为，线下渠道价值在AI时代有望成为不可替代的“信任与体验”载体；企业端，2026年9月布局“VR电影+AI内容创制”，打造国内首部真人实拍虚拟现实互动电影《新世界：浮城暗涌》，同时首个同名旗舰体验店也将落地上海影视乐园进一步延升沉浸式体验场景，同理，作为国内电影院线龙头，儒意电影，以文化内容为核心驱动线下观影的体验经济，并将聚焦“多元消费生态”与“前沿数智科技”两大方向储备更多优质标的为公司战略落地提供支撑，在夯实影院经营基本盘的同时稳步推进影视内容、战略投资等业务提升经营韧性。同时，线下渠道也是物理AI的主要抓手之一，从展览展示企业积极求变，探索物理AI赛道也有望拓展新疆域。

迎2026中秋国庆双档关注内容新供给

2026年中秋与国庆双档期下，内容板块新供给仍可看，华策影视官宣《小猪佩奇·完美假期》定档10月1日，虽档期临近定档影片数较少，但2026年不同于往年，电影空降或临近定档即预售的案例也渐多，关注后续新影片定档进展，从电影《给阿嫲的情书》到《牛来》，从《欢迎来龙餐馆》到《八仙！》，多元化供给也在满足不同观影需求。

投资要点

2026年第四季度临近，作为供给拉动需求的传媒板块，从内需新供给到AI应用新叙事仍可看，在2026年中报业绩落地后迎反弹，从eps与pe角度看，由于业绩的线性外推较难预估进而带来板块业绩预期的较大波动，但从pe端看，AI时代传媒的内容与渠道等板块有望承接其科技应用红利。投资维度，可关注两维度，第一维度，AI时代交互内容新供给，AI游戏（恺英网络、吉比特、完美世界、顺网科技、姚记科技、b站等），AI国漫（奥飞娱乐、中信出版等），AI剧集（儒意电影、华策影视等），AI电影（博纳影业、上海电影等）；第二维度AI时代渠道价值有望重估，线下渠道（儒意电影、博纳影业、上海电影、风语筑、米奥会展等）。

风险提示

产业政策变化的风险；AI生产的文化产品不受欢迎的风险；AI应用不及预期的风险；AI产品商业化进展低于预期；电影游戏产品上线不及预期的风险；数据安全的风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争的风险；宏观经济波动的风险。