煤炭行业周报：炼焦煤维持高位震荡

投资要点

动态数据跟踪

动力煤：市场交投冷清，煤价下行。动力煤市场承压下行，非电行业需求平淡，短期缺乏一定支撑。截至6月26日，环渤海动力煤现货参考价852元/吨，周变化-1.27%；秦皇岛港动力煤平仓价835元/吨，周变化-3.24%。截至6月27日，环渤海九港煤炭库存2627万吨，周变化-6.77%。

冶金煤：焦煤价格高位震荡。炼焦煤价格震荡，受安监持续供应偏紧，优质主焦煤结构性紧缺。截至6月26日，京唐港主焦煤库提价2200元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1650元/吨，周持平；日照港喷吹煤1320元/吨，周变化-0.38%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价265.5美元/吨，周变化-0.56%。截至6月26日，国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别885.57万吨和792.56万吨，周变化分别-2.15%、-0.37%；喷吹煤库存442.02万吨，周变化+0.58%。247家样本钢厂高炉开工率84.43%，周变化+0.16个百分点；独立焦化厂焦炉开工率73.37%，周变化+0.13个百分点。

本周观点及投资建议

本周动力煤价格承压下行，炼焦煤价格高位震荡，受安监影响供应持续收紧，焦炭第九轮提涨暂未落地但存在可能，短期内炼焦煤价格将维持高位。

投资建议

海外局势有所缓和，但油价短期难回降至低位，煤化工战略价值仍在。考虑国内供给约束，即使霍尔木兹海峡通航、印尼出口政策放松，煤价仍有支撑。若夏季需求旺盛，煤价还存在再度上涨预期。若海外局势反复，关注【兖矿能源】和【中煤能源】。动力煤方面，夏季需求表现或带动电煤价格上涨，关注【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。