商社美护行业周报：5月核心CPI温和上涨，可丽金发布753胶原针

报告要点

市场表现

本周（2026.06.08-2026.06.12），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.66%/-2.39%/-0.85%，在31个一级行业中排名第26/21/11，同期上证综指+0.09%，深证成指-2.29%，沪深300-0.82%。

本周行业重点事件及资讯

受能源和服务价格变动影响，5月CPI同比+1.2%，环比-0.1%。受国际油价传导影响，能源价格对CPI环比的影响由上月上拉0.39个百分点转为下拉0.01个百分点。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格对CPI环比的影响由上月上拉0.22个百分点转为下拉0.03个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。

（1）美护：可丽金发布中国首个天然序列重组I型胶原蛋白面部注射剂可丽金芯生。贝泰妮发布关于悦江投资有限公司实施业绩补偿的进展公告，通过定向转增资本公积方式获得业绩补偿，持股比例由51%提升至69.28%。锦波生物以200万元转让子公司锦泓源研20%股权。（2）出行链：2026年第24周（06月08日至06月14日）全国民航执行客运航班量近9.6万架次，日均航班量13722架次，同比2025年下降5.9%，同比2019年下降3.8%。其中国内航班量81654架次，同比2019年上升0.2%；国际航线航班量12137架次，环比上周下降1%，同比2025年下降4%，同比2019年下降17.7%。

（3）IP衍生品：2026年6月11日，泡泡玛特旗下IP LABUBU登场美加墨世界杯开幕式。世界杯联名款“Catch the Win”在赛事期间线上售出超2万个，直播间上架即售罄，二级市场溢价五倍。卡游与Panini达成合作推出世界杯球星卡。泡泡玛特官宣旗下独立甜品品牌POP BAKERY全国首店将于6月19日在秦皇岛阿那亚正式开业。（4）零售：孩子王与松延动力正式达成深度战略合作。永辉超市全国首家“全健康场景调改店”在渝开业。周大生在2026年5月新增了6家自营门店或专柜。老铺黄金深圳万象天地店焕新开业。

投资建议

维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。

风险提示

下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。