石油化工行业研究：市场对美伊达成谅解备忘录预期上升

本周行情综述

原油：本周原油价格下跌。周中美国与伊朗一度爆发冲突，美国直升机被击落，美军则打击了霍尔木兹海峡附近伊朗防空系统等。6月11日特朗普宣称将对伊朗进行猛烈打击，局势有升级风险。其后巴基斯坦总理表示，确认美伊协议最终文本已达成。同时，Kpler表示自五月初以来，约9600万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口，部分缓解了市场对于供应短缺的担忧，地缘风险溢价下滑。截止6月11日，WTI现货收于87.71美元，环比-5.33美元；BRENT现货收于95.42美元，环比-3.89美元。EIA6月5日当周商业原油库存环比-722.7万桶，前值-797.4万桶。其中库欣原油环比-80.1万桶，前值-58.3万桶。汽油库存环比+18.6万桶，前值+336.4万桶。炼厂开工率环比+0.6%至95.3%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量1379.9万桶/天，美国净进口数据环比+100.4%。截至6月5日当周，美国活跃石油钻机数环比+2部至431部。

炼油：供应端持续收紧，终端需求未见明显好转，加之本轮限价依旧宽幅下调预期，市场缺乏有力支撑，汽柴油上涨阻力较大。国内主营炼厂平均开工负荷为67.36%，较上周上涨0.37个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为48.61%，较上周下跌2.48个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为-242.5元/吨，较上周期上涨73.07元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1630.62元/吨，较上周期下跌672.14元/吨。批零价差方面，本轮限价下调预期明显，周内汽柴油价格涨跌调整，故汽柴油批零价差小幅缩窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差2752元/吨，前值3194元/吨，上周下跌442元/吨，跌幅13.8%；柴油批零价差2011元/吨，前值为2287元/吨，上周下跌176元/吨，跌幅12.1%。

聚酯：PXN逼近400美元/吨附近，PTA行业加工费为588.98元/吨。长丝企业多存挺价意愿，场内交投活跃度不足，且市场缺乏明确方向性指引。涤纶POY150D平均盈利水平为241.70元/吨，较上周平均毛利下降51.25元/吨；涤纶平为-160元/吨，较上周平均毛利下降30元/吨。PX方面，PX行业长短流程利润较好。由于本周PX市场涨幅较大，PXN明显走扩，截至本周四，PXN逼近400美元/吨附近；MX交投降温，MX-PX价差继续回升，目前在180美元/吨附近。PTA方面，周内PTA加工费高位震荡，其价格走势主要随原料端波动，但由于PTA货源流通偏紧，基差不断走高，PTA涨幅明显高于PX价格涨幅，故行业盈利水平偏好。截至6月10日，PTA行业加工费为588.98元/吨。

烯烃：乙烯市场，截至6月10日收盘，C

亚收盘价格930美元/吨，较上周末价格持平；

西北欧收盘价格在1009美元/吨，较上周末价格下跌7%；C有所减少，下游开工不高，后续需持续关注国际原油走势，预计下周乙烯市场窄幅震荡。丙烯市场，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为8825元/吨，较上周同期均价下跌155元/吨，跌幅为1.73%。场内供应以及需求存一定增加预期，但需求增量预期或低于供应增量预期，供需博弈局面难改，下周国内丙烯主流市场价格或将弱势震荡后小幅反弹。

风险提示

地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。