石油加工行业大炼化周报：地缘溢价支撑增强，产品价格价差继续走高

本期内容提要

国内外重点炼化项目价差跟踪：截至9月11当周，国内重点大炼化项目价差为3011.61元/吨，环比变化+28.93元/吨（+0.97%）；国外重点大炼化项目价差为2569.58元/吨，环比变化+98.30元/吨（+3.98%）。截至9月11日当周，布伦特原油周均价为100.34美元/桶，环比变化+7.47%。

【炼油板块】周初，伊朗打击科威特美军基地、霍尔木兹海峡通行量低位对油价形成支撑，但特朗普称打击行动不会太久，缓释了冲突全面升级的担忧，多空博弈谨慎，油价窄幅震荡。周中后期，特朗普威胁称随时准备再次袭击伊朗，周末美伊互相袭击，伊朗称将宣布霍尔木兹海峡相关禁区，引发市场对供应长期中断的担忧。随后美国打击伊朗哈尔克岛及港口附近油轮，胡塞武装袭击沙特石油设施，冲突进一步扩大，供应担忧急剧升温。2026年9月11日布伦特、WTI原油价格分别为104.61、100.05美元/桶，较2026年9月4日分别+8.33、+8.57美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格小幅上涨，但价差小幅下跌；海外成品油价格价差震荡运行。

【化工板块】本周成本端支撑强势，化工品价格价差总体走阔。聚烯烃方面，原料价格对产品价格带来明显支撑，聚乙烯价格价差继续走高，聚丙烯价格走高，价差小幅震荡。EVA价格有所上涨，价差小幅改善。纯苯下游中秋、国庆节前备货提振现货需求，近端供应紧张，市场继续冲高走强。苯乙烯地缘溢价支撑增强，市场价格价差继续走高。丙烯腈市场供应增量明显，市场价格宽幅下滑。PC及MMA产品价格小幅上涨，价差收窄。

【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，上游方面，本周成本端支撑强势。涤纶长丝方面，本周前期新投长丝装置开工提升，市场整体供应量有所增加，成本端支撑显著增强，提振业者心态，长丝企业多趁机放大优惠出货，进一步激发下游拿货情绪，尾盘产销大幅放量。短纤及瓶片价格上行。锦纶方面，锦纶长丝产品价格明显上涨，但价差小幅下跌。

6大炼化公司涨跌幅：截止2026年9月11日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-5.42%）、恒力石化（-9.20%）、东方盛虹（-8.48%）、恒逸石化（-3.23%）、桐昆股份（-9.96%）、新凤鸣（-15.10%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+0.59%）、恒力石化（-5.83%）、东方盛虹（-1.11%）、恒逸石化（-4.57%）、桐昆股份（-4.06%）、新凤鸣（-15.05%）。

风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。