电力设备与新能源行业研究：风光低位迎催化，反弹仍买α，把握锂电旺季、AIDC波动机会

整体观点：在近期科技板块高位波动加的背景下，对于电新板块，我们建议围绕三条思路进行布局或配置调整：1）AI主线：科技核心地位稳固，逢低加仓确定性的技术迭代方向和放量/验证催化临近的HVDC/SST、液冷、SO

核心龙头；2）景气度主线：旺季临近、部分产品已开始呈现涨价势头、半年报预计普遍强势的锂电与材料板块；5月订单维持高增、先进制造下游动能强劲的工控板块；3）beta修复买alpha主线：风电与光伏板块在过去一段时间内基本面并无明显恶化，却因资金流动等因素显著下跌，估值吸引力与筹码结构优势突显，市场风格波动中对利好催化敏感，推荐强alpha的细分环节/龙头：BC组件、欧洲海风、风电整机。

风电：法国政府正式启动规模高达10GW的AO10海风项目拍卖程序，相较于前几轮拍卖，本轮AO10拍卖在程序设计上向开发商友好性做出进一步努力，再次重申看好欧洲海风行业景气持续向上。

氢能与燃料电池：英伟达牵手斗山（含PA

据中心重要性；

放量周期，投资主线聚焦Bloom Energy及其核心供应链，以及Ceres授权链。

储能&光伏：欧洲光伏组件分销市场景气度持续高企，BC组件价格环增4%保持最高单价产品；中游电池片环节正缓慢找回成本曲线陡峭度，潜在新国标发布将有效加速落后产能出清，持续看好BC龙头；SpaceX上市首日大涨近20%，太空算力和空间能源进一步进入AI资本开支主线。

AIDC电源&液冷：麦格米特拟赴港上市，全球化战略再推进；800VDC进展争论不改行业高压直流趋势；海外数据中心冷却订单继续验证液冷及先进热管理需求的长期确定性，国内液冷标的持续推进募投及产业化落地。

锂电：宁德时代先后与新宙邦、永太科技签订电解液长协，2026至2028年合计采购77万吨电解液;飞行汽车领域取得突破，固态电池完成跨海飞行验证，续航能力显著提升，多款车型加快量产筹备。产业持续推进发展，看好相关领域中长期景气。

电网：国网特高压设备2批中标数据公示，需求来自攀西、浙江环网、烟威、招远核电送出、达拉特-蒙西等交流工程，招标金额94亿元，26年以来特高压设备累计招标184亿元（接近25年全年水平），后续招标预计聚焦直流，全年招标放量概率显著提升，重视26H2年特高压板块招标&业绩修复共振的机会。

本周行业重要事件

风光储：法国启动总容量超10GW的大规模海风项目招标；人民日报发文《光伏行业迈向更加理性、稳健、可持续的新阶段》；欧洲光伏组件分销市场价格持续走高。

锂电：宁德时代三年内向新宙邦、永太科技合计采购77万吨电解液；飞行汽车搭载固态电池完成测试续航提升。

电网：国网特高压设备2批中标数据公示；南京市举办固态变压器成果发布会。

氢能与燃料电池：国家能源局推进油气与氢基能源管输体系协同，规划超7000公里；十一部委印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，吹响重卡生态替换市场号角。

投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。