商贸零售行业跟踪周报：AI投资高增如何影响消费——日韩地区消费数据增长跟踪

（注：文中“本周”指6月1日至6月5日）

近期，我们在与市场交流的过程中有听到“AI替代部分白领岗位”逻辑下对于消费的担忧。但我们认为上述观点值得进一步推敲——从AI硬件受益地区的实际数据看，日韩等地高端零售近半年明显加速。AI带来的财富效应已在向消费端传导，上述悲观叙事值得重新审视；在这个思路下，消费存在低位结构性机会。

韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月达+38.1%，大幅领先同期整体百货增速。名品已占百货总销售约四成。

日本百货企稳回正。日本百货店零售额经历了2025年约半年的同比下滑后，四季度重回正增长，2026年4月+3.3%。增幅不及韩国，但考虑日本长期的通缩惯性，转正本身反映内需改善。半导体设备投资和Rapidus等项目对就业和消费信心的提振值得关注。

建议关注消费领域低位机会。AI方向的扩张和投入最终有望传导并落地到消费层面，建议关注消费板块低位机会。推荐标的：毛戈平、珀莱雅、蜜雪集团、古茗、小商品城、安克创新等。

本周行情回顾

本周（6月1日至6月5日），申万商贸零售指数涨跌幅-2.77%，申万社会服务-1.86%，申万美容护理-3.22%，上证综指-1.00%，深证成指-1.67%，创业板指-1.98%，沪深300指数-1.54%。

年初至今（1月1日至6月5日），申万商贸零售指数涨跌幅-20.87%，申万社会服务-11.65%，申万美容护理-18.36%，上证综指+1.48%，深证成指+13.23%，创业板指+23.56%，沪深300指数+4.04%。

风险提示

需求波动、地缘风险、行业竞争加剧等。