我爱我家(000560):经纪资管双轮驱动,竞争优势突围存量房时代-深度研究

#核心观点： 1、行业趋势：存量房时代经纪与租赁业务持续发展。二手房成交占比从2021年30%提升至2024年46%，商品房成交已进入存量房时代。租赁市场规模有望进一步扩张。 2、公司自身优势：深耕城市复苏强势且市占率持续提升。公司在北京、杭州、上海3城经纪人数量超过2万人，占比超过70%。公司深耕区域为本轮需求修复较强的城市。 3、短期交易机会：地产政策的看涨期权。当地产出台宽松政策时，公司能够显著跑赢行业。公司通常涨幅较高的时间段集中在政策后5-10个交易日，涨幅最高点区间在17.5%-28.2%。 #盈利预测与评级： 预计2025-27年公司归母净利润分别为1.5亿元/2.1亿元/2.6亿元，同比+105.0%/+36.7%/+27.4%。给予公司2026年40.0x的PE估值，对应目标价为3.49元/股，首次覆盖，给予“增持“评级。 #风险提示： 宏观经济承压；房地产市场恢复不及预期；市占率提升不及预期。大股东股份质押风险