烽火通信(600498):光通信为基,算力服务作为新增长引擎未来可期-深度研究

#核心观点： 1、烽火通信是全球唯一集“光通信系统、光纤光缆、光电子器件”光通信三大战略技术于一体的科研与产业实体，拥有完整的光通信产业链。 2、在特种光纤领域，公司研发的4芯光纤产品实现5.29Pbit/s传输容量，刷新国内纪录；在空芯光纤领域突破传统石英光纤理论极限。 3、公司已建成海光缆生产基地，具备海洋光通信全业务能力，为客户提供EPC总包服务。 4、在算力服务领域，公司推出系列化自研服务器产品，完成高端液冷服务器全链条技术突破，受益于AI与大数据浪潮。 5、公司掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，持续布局海洋通信等领域，多元化产品矩阵持续完善。 #盈利预测与评级： 预计公司25-27年归母净利润为9.45/11.79/14.22亿元，首次覆盖给予“增持“评级。 #风险提示： 下游行业投资波动风险、市场竞争加剧风险、全球政治经济环境不确定性风险、技术创新风险、核心技术泄密的风险、股价波动风险