烽火通信(600498):服务器、多模光纤等业务良好发展,Q2净利润快速增长-半年报点评

#核心观点：1、烽火通信2025年上半年实现营业收入111.17亿元，同比减少20%；归母净利润2.87亿元，同比增长32%。2、第二季度单季实现营业收入70.68亿元，同比减少20%；归母净利润2.31亿元，同比增长32%。3、通信系统设备收入87亿元，同比减少21%，毛利率21%，同比提升0.3个百分点；服务器业务中标中国铁塔、联通数科等项目，入围南网信息化框架集采，延续国有银行突破态势。4、光纤线缆收入20亿元，同比减少13%，毛利率25.48%，同比提升3.6个百分点；多模光纤计划明年实现400万芯公里年产能目标。5、数据网络产品收入2.2亿元，同比减少10%；子公司烽火星空上半年同比减亏1.75亿元。6、光接入领域联合发布行业首个50G PON三代时分共存技术方案。7、棒纤缆领域空芯光纤突破关键衰减指标的研制工艺，自主研发四管双嵌套式空芯光纤。8、海洋通信领域是全球唯一自主打通芯片器件、岸基与水下设备、光棒海纤海缆、海洋工程装备四大核心技术领域的高新技术企业。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为9.45亿元、11.79亿元、14.22亿元，对应市盈率为33倍、26倍、22倍，维持“增持”评级。 #风险提示：下游行业投资波动风险、市场竞争加剧风险、技术创新风险、核心技术泄密的风险等