广脉科技(838924)：算力相关业务合同金额超4亿元,2024年归母净利润增3.47pct-北交所信息更新250310

2024 年全年营收 4.02 亿元（-4.49%），归母净利润 0.26 亿元（+3.47%）广脉科技业绩快报 2024 年全年实现营收 4.02 亿元，同比-4.49%；归母净利润 0.26亿元，同比+3.47%。公司 2024 年度营收有所降低，主要原因为 1）政府财政预算缩减；2）既有线 5G 改造项目审批周期长，项目进度延后。考虑到政企需求下滑影响，我们下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.26/0.47/0.63亿元（原值为 0.47/0.63/0.74 亿元），当前股价对应 PE 分别为 147.6/82.3/61.0 倍，我们看好公司算力与高铁信息化业务发展前景，维持“增持”评级。

算力租赁&服务潜在市场广阔，公司持续加码国产算力服务能力建设受国家 AI 算力产业政策催化及市场需求增大影响，我国算力租赁与服务市场规模十分广阔。截至 2025 年 2 月末，公司已获取杭州西湖大学 GPU 集群计算系统项目、InfiniBand 高速网络设备及集成项目、西湖大学 GPU 服务器后续二期增补项目、广州联通算力服务项目，并且已中标浙江联通智算云一期智算服务租赁采购项目、中国移动（浙江）创新研究院有限公司人工智能教学服务平台（高校版）等项目。目前公司已形成算力租赁服务、算力基础设施硬件供应、智算平台组网集成等核心能力，受益于国产算力替代潮流。2025 年 3 月为整合双方算力业务领域优势资源，公司拟与远杉煜联共同出资设立合资公司“浙江广脉智算科技有限公司”，其中公司控股 51%。

高铁信息化业务有望迎来重大机遇，公司未来将积极布局车路云等领域公司高铁公网业务包括高铁新建线公网覆盖、营业线 5G 改造、干线光缆及营业线设备代维四项细分业务。2024 年初，工信部等十一部门出台关于开展“信号升格”专项行动的通知，高铁网络覆盖规模有望持续扩大，叠加 5G 改造持续推进，公司高铁干线光缆业务有望迎来重大发展机遇。公司自主研发的高铁智能视频控制箱产品已在沪苏湖铁路、杭衢铁路得到应用；铁路视频监控系统智能运维平台已获取相应订单。公司边缘计算综合柜等产品正处于研发阶段，拟应用于车路云一体化业务。公司将积极参与通信运营商 5G-A 网络建设，以拓展更多项目。

风险提示

主要业务集中风险、市场竞争加剧风险、毛利率波动风险