消费者服务行业：2025年上半年全国出游人次同比增长20.6％－双周报（2025／7／25－2025／8／7）

#核心观点： 1、中信消费者服务行业指数整体回调2.17%，跑输同期沪深300指数约1.35个百分点，主要受暑期暴雨影响出游数据和部分个股半年报业绩同比下降影响。 2、旅游、酒店板块受近期暴雨影响较大，教育板块因政策利好升温。 3、行业整体PE（TTM，整体法）约32.05倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值48.06倍。 4、政策面迎利好信号，生育补贴、减免保育费等政策出台，预示政策路径调整，后续可能推出更多扶持政策。 5、社保新规将推动人力资源外包需求增长，短期内看好人力资源、教育等顺周期板块。 #投资建议： 1、中国中免（601888） 2、锦江酒店（600754） 3、长白山（603099） 4、峨眉山A（000888） 5、祥源文旅（600576） 6、天目湖（603136） 7、九华旅游（603199） 8、众信旅游（002707） 9、外服控股（600662） 10、凯文教育（002659） #风险提示： 1、自然灾害阻断出行； 2、行业政策落地及帮扶不及预期等； 3、居民旅游消费意愿变化； 4、入出境游复苏不及预期等。