汽车与零部件行业：预计Robotaxi有望加快落地，产业链相关公司将受益－智能汽车跟踪点评250727

事件

7 月 26 日，在第八届世界人工智能大会（WAIC）上，上海正式发放了新一批智能网联汽车示范运营牌照，允许企业在特定区域开展 L4 级自动驾驶商业化载人/载物服务，覆盖乘用车、商用车两大领域。首批 8 家获准企业分别为赛可智能、赛可出行、百度智行、小马易行、大众交通、上海强生、上海锦江、友道智途。

点评

上汽集团获乘用车与商用车“双牌照”，有望在高阶自动驾驶运营领域取得先发优势。区别于此前仅限测试的示范应用牌照，本次上海示范运营牌照允许企业收费运营，Robotaxi 业务有望实现“自我造血”。为减少对传统出租车企业冲击，上海采用智驾企业与出行平台合作运营模式让 Robotaxi 融入城市交通，如“小马智行+上海锦江”、“百度智行+大众交通”等。本次上汽智己（联合享道出行）和上汽友道智途（商用车）均获得牌照，上汽成为行业唯一一家获得乘用车和商用车领域“双牌照”的企业，体现了公司在 L4 级自动驾驶领域能力，后续公司将有望在高阶自动驾驶领域获得运营先发优势。

特斯拉 Robotaxi 进展顺利，有望促进国内 Robotaxi 行业加速发展。6 月 23 日特斯拉正式在美国得克萨斯州奥斯汀市上线 Robotaxi 服务，目前特斯拉 Robotaxi 进展顺利，初始运营仅 22 天就完成了首次大规模区域扩张，奥斯汀服务区域超越Waymo，同时上调车费 4.20 美元至 6.90 美元。未来几周，特斯拉还将拓展至旧金山湾区、亚利桑那州和佛罗里达州等区域，特斯拉的目标是在今年年底将 Robotaxi服务覆盖全美约半数人口。我们认为特斯拉 Robotaxi 目前运营效果良好，价格提升有望打开盈利空间，若后续区域扩展顺利进行，则有望在行业内形成鲶鱼效应，促进国内 Robotaxi 行业加快发展。

市场目前对国内 Robotaxi 预期不高，我们预计 Robotaxi 商业化进展有望提速。市场对 Robotaxi 担忧或在于高阶自动驾驶技术进展不及预期、国内 Robotaxi 运营难以大规模普及和相关盈利问题等。我们认为，L3/L4 级自动驾驶仍是行业发展趋势，以华为为代表的智能驾驶供应商已经制定相关落地时间表，预计2027年将实现城区L4大规模商用，同时特斯拉 Robotaxi 在美推进和国内相关法律法规完善将加速这一进程。据《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，预计到 2027 年，上海将实现 L4 级自动驾驶载客突破 600 万人次、载货超过 80 万 TEU，开放道路超5000 公里，具备 L2 和 L3 功能的新车占比超 90%，L4 级实现量产。运营方面，上海采用智驾企业与传统出租车企业组建“联合体”方式申请牌照有助于充分发挥二者在智驾技术和运营管理优势，降低 Robotaxi 落地门槛。盈利方面， 随着“主驾无人”试点有序推进和硬件成本下降，我们预计 Robotaxi 单车回本周期时间有望缩短。随着国内外 Robotaxi 试运营顺利推进，预计 Robotaxi 商业化进展有望提速，未来将有望形成较为成熟的商业模式并逐步实现盈利。