石油化工行业研究：原油再现高位波动，关注美伊谈判情况

本周行情综述

原油：本周原油延续高波动行情，周中AXIOS报道美伊双方接近达成备忘录协议以结束战争，受该消息影响原油大幅下跌。但其后美国表示如果谈判不顺利，依然保留升级冲突的选项。且美国与伊朗再次在霍尔木兹海峡附近发生互相袭击事件，市场担忧美伊冲突再次升级，原油价格再度走高。整体来看，当前市场把美国与伊朗局势冲突可控作为基准情形。但霍尔木兹海峡持续不开放的情况下供应将持续保持紧张，同时市场情绪仍然敏感，如果冲突升级价格可能再度冲高。截止5月7日，WTI现货收于94.81美元，环比-10.26美元；BRENT现货收于101.06美元，环比-22.29美元。EIA5月1日当周商业原油库存环比-231.3万桶，前值-623.4万桶。其中库欣原油环比-64.8万桶，前值-79.6万桶。汽油库存环比-250.4万桶，前值-607.5万桶。炼厂开工率环比+0.5%至90.1%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量1357.3万桶/天，美国净进口数据环比+-205.7%。截至5月1日当周，美国活跃石油钻机数环比+1部至408部。

炼油：下周国内柴油受工矿基建及物流支撑刚需相对稳健，汽油节后出行回落叠加高价抑制、新能源替代影响需求偏弱。国内主营炼厂平均开工负荷为68%，较上周下跌0.68个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为56.1%，较上周上涨0.02个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为-891.85元/吨，较上周期上涨20.49元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-918.96元/吨，较上周期上涨815.61元/吨。批零价差方面，本周限价暂未调整，但本周汽柴油价格先涨后跌，故汽柴油批零价差继续收窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差2453元/吨，前值2560元/吨，周内下滑107元/吨，跌幅4.18%；柴油批零价差1735元/吨，前值为1890元/吨，下滑155元/吨，跌幅8.2%。

聚酯：PXN价差不足300美元/吨，PTA行业加工费为549.78元/吨。长丝市场交投预期平淡，预计下周涤纶长丝市场偏弱调整。涤纶FDY150D平均盈利水平为47.81元/吨，较上周平均毛利上涨87.43元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为-187.50元/吨，较上周平均毛利下降175元/吨。PX方面，石脑油国际价格和PX价格同步走弱，PXN变动幅度不大，截至本周五，PXN价差不足300美元/吨，MX-PX价差保持稳定，在160-180美元/吨区间波动。PTA方面，周内PTA加工费有所修复，周内PTA市场主要跟随原料端波动，而PX价格也受原油波动主导，成本传导存在滞后性，故PTA利润有所转好，但能否维持待进一步观察。截至5月7日，PTA行业加工费为549.78元/吨。

烯烃：乙烯市场，截至5月7日收盘，CFR东南亚收盘价格1280美元/吨，较上周末价格下跌5.19%；CFR东北亚收盘价格1250美元/吨，较上周末价格下跌5.3%；FD西北欧收盘价格在1475欧元/吨，较上周末价格下跌5.21%；CIF西北欧收盘价格在1562美元/吨，较上周末价格上涨3.58%；CFR中国收盘价格1250美元/吨，较上周末价格下跌2.34%；FD美国海湾收盘价格在33.5美分/磅，较上周末价格下跌1.47%。后续需持续关注国际原油走势，乙烯供需端依旧偏弱，预计下周乙烯市场延续偏弱整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为9540元/吨，较上周同期均价上涨165元/吨，涨幅为1.76%。国内石脑油以及丙烷市场利好支撑减弱，多数下游利润倒挂，预计下周国内丙烯主流市场价格或将先抑后扬，涨幅有限。

风险提示

地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。