医药生物行业周报：2026Q1医药业绩超预期标的梳理

创新药产业链高景气度下，多家公司业绩超预期

2026年第一季度医药各板块业绩已披露完毕，我们综合2025年年度业绩，梳理了医药各细分行业2026年一季度业绩超预期标的。

高景气的创新药产业链，多家公司新签订单或收入加速增长，持续超预期兑现业绩：药明康德在小分子D&M业务超高增速的驱动下，收入和利润超预期继续超预期增长，并且高景气的Tides业务2026年全年有望达40%左右的增长；康龙化成、凯莱英CDMO业务的新签订单/在手订单高速增长；以内需为主的临床前CRO签单及业绩基本全线超预期，益诺思2026Q1公司新签合同总额7.29亿元，同比增长198.79%，环比增长106.99%，大超预期；受益于下游客户需求的高景气，生命科学上游整体业绩持续稳健，纳微科技、赛分科技两家填料公司业绩均超预期兑现，显示出生产性物料的高景气；毕得医药持续优化客户结构，盈利能力提升明显，利润超预期。制药及中药板块在创新药/创新中药快速放量，驱动多家公司业绩超预期增长：恒瑞医药的非肿瘤创新药增速亮眼，驱动创新药整体提速，创新药收入占比超过60%；信达生物在肿瘤领域产品的持续领先优势、心血管及代谢等综合产品线的快速放量第一季度收入增速50%+。

医疗服务板块主要有眼科医院业绩超预期，眼科医院受屈光业务量价齐升驱动，2026Q1业绩超预期，预计2026年有望延续高景气度。在出海及新产品线加持下，南微医学、佰仁医疗等器械公司业绩实现高增长；此外，原料药板块普洛药业2026Q1业绩超预期，主要受CDMO板块业务快速增长带动，在手订单规模较大。

4月第5医药生物上涨0.27%，研发外包板块涨幅最大

从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026年4月第5周综合、电子、石油石化等行业涨幅靠前，通信、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨0.27%，跑输沪深300指数0.53pct，在31个子行业中排名第19位。

2026年4月第5周本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨5.38%；疫苗板块上涨2.57%，原料药板块上涨1.63%，中药板块上涨0.3%，线下药店板块上涨0.29%；血液制品板块跌幅最大，下跌2.54%，其他生物制品板块下跌2.48%，体外诊断板块下跌1.66%，医药流通板块下跌1.31%，化学制剂板块下跌0.72%。

医药布局思路及标的推荐

整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。

月度组合推荐：药明康德、信达生物、百利天恒、石药集团、凯莱英、英科医疗、毕得医药、益丰药房、普洛药业、众生药业。

周度组合推荐：益诺思、美迪西、药石科技、微电生理、海思科、泰格医药、方盛制药。

风险提示

政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。