新型储能行业深度报告：锂电高景气，钠电新突破

投资要点

新型储能处于高速增长的黄金期。在能源转型不断深化、电力系统灵活性需求持续提升的背景下，储能正加速成为全球电力系统的重要支撑。截至2025年底，全球新型储能累计装机规模达278.7GW，同比增长68.5%，锂电池为主流技术路线；中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85%。2026年政府工作报告将发展新型储能、算电协同纳入重点任务，顶层设计持续完善。容量电价补偿政策全面落地，独立储能经济性显著提升，商业化拐点已至。2026年1-2月国内新型储能新增装机9.5GW，同比激增182%，行业增长动能强劲。随着全球各地区能源转型战略纵深推进，新能源占比快速提升、电网基础设施相对薄弱、AI数据中心爆发带动电力需求激增，以及油气价格飙升推升储能需求，共同驱动海外新型储能装机规模延续高速增长。

储能电芯供需紧平衡格局将延续。电芯为储能产业链核心环节。2026年Q1全球储能电池出货量达216GWh，同比增长117%，增速进一步提升，中国出货量达209GWh，同比增长115%，全球占比进一步提升至96.76%。储能已成为锂电池增长最快的方向，在锂电池出货量的占比持续提升，尤其受AI数据中心等高耗电场景拉动，AIDC储能成为需求增长新引擎，2026年全球锂电池出货量增速有望超30%。自2025年下半年以来储能电芯供不应求，价格探底回升，各型号电芯价格自底部上涨25%-35%。头部企业的订单普遍已排产至2026年底至2027年Q2末。同时，行业反内卷工作深入推进，竞争格局持续优化。全年供需紧平衡格局延续，有望支撑电芯价格中枢保持稳中带升的节奏。

钠电池放量在即，储能应用前景广阔。钠电池凭借资源丰富、成本低、安全性高、低温性能优、倍率高等差异化优势，成为发展新型储能的重要技术路线之一，锂钠协同创新模式已在多个储能场景落地验证，2025年钠电池储能应用场景占比超50%。2026年4月，宁德时代发布“纳新Ⅱ”钠电池，并与海博思创签署3年60GWh迄今全球规模最大的储能钠电池订单，标志着钠电池在储能领域商业化路径跑通，后续有望加速放量，与锂电形成互补。

投资建议

在政策驱动、需求爆发、供需格局优化与新技术路线突破的共同推动下储能行业景气持续上行。建议关注储能电芯、核心材料、PCS与系统集成环节的头部企业，受益于行业高景气与格局优化。

风险提示

下游需求不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；市场竞争加剧风险；贸易摩擦升级风险；技术路线变革风险。