赛轮轮胎（601058）：公司信息更新报告：Q1业绩同环比增长，全球化布局引领公司长期成长

赛轮轮胎(601058)

Q1业绩同环比增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级

2025年，公司实现营收367.92亿元，同比+15.69%，归母净利润35.22亿元，同比-13.30%。2025Q4，公司实现营收92.05亿元，同比+12.61%，环比-7.95%；归母净利润6.51亿元，同比-20.54%，环比-37.47%。2026Q1，公司实现营收94.61亿元，同比+12.48%，环比+2.78%；归母净利润10.56亿元，同比+1.72%，环比+62.31%。公司业绩符合预期，轮胎销量持续增长，我们维持2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为48.99、59.07、65.54亿元，EPS分别为1.49、1.80、1.99元，当前股价对应2026-2028年PE为9.6、8.0、7.2倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。

Q1公司轮胎销量、均价同比增长，原材料综合采购价格同比下降12%2025Q4公司轮胎产、销量分别为2,145、2,069万条，同比分别+6.25%、+13.19%，环比分别+4.64%、-2.88%。2026Q1公司轮胎产、销量分别为2,255、2,129万条，同比分别+13.43%、+9.92%，环比分别+5.16%、+2.93%；自产自销轮胎收入为91.33亿元，同比+12.89%，环比+1.88%；天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比下降12.12%，环比下降1.07%。

全球产能布局提速，为公司长期成长奠定坚实基础

2025年1月，公司在柬埔寨投资扩建年产165万条全钢胎项目；5月，印尼、墨西哥生产基地相继实现首胎下线；8月，在埃及投资建设年产300万条半钢胎及60万条全钢胎项目；9月，在沈阳新和平工厂投资建设年产330万条全钢胎及2万吨非公路轮胎项目；11月，在潍坊工厂投资建设年产5.14万吨非公路轮胎项目。2026年1月，公司将印尼工厂的年产能调整为600万条半钢胎、75万条全钢胎、1万吨非公路轮胎及150万套内胎及垫带；4月，公司又在埃及投资建设年产705万条子午线轮胎扩建项目，项目建设完成后，埃及工厂将具备年产900万条半钢子午线轮胎及165万条全钢子午线轮胎的生产能力。

风险提示

下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。