医药生物行业周报（4月第4周）：CAR-T疗法范式跃迁

行业观点

周度回顾。上周（4月20日-4月24日）医药生物板块收跌1.25%，跑输沪深300（0.86%）和Wind全A（0.28%）。从细分板块来看，医院（5.31%）、线下药店（3.51%）和医疗设备（1.01%）领涨，其他生物制品（-5.91%）、疫苗（-3.2%）和血液制品（-2.82%）领跌。从个股来看，海泰新光（20.4%）、仁度生物（17.6%）和爱尔眼科（16.2%）涨幅居前，赛隆药业（-22.6%）、奥锐特（-14.3%）和九洲药业（-12.5%）跌幅居前。

CAR-T疗法范式跃迁。4月20日，礼来宣布以最高70亿美元总对价收购Kelonia Therapeutics，将其核心管线KLN-1010（BCMA体内CAR-T）及iGPS基因递送平台纳入版图。叠加今年2月对Orna Therapeutics最高24亿美元的收购，跨国巨头正以体内CAR-T为战略锚点，同步下注LNP/RNA与慢病毒两大递送路径。这标志着细胞疗法正从极小众的末线挽救方案，迈向底层递送技术工程化突破的全新阶段。体内CAR-T有望系统性解决传统细胞疗法生产成本高、制备周期长、清淋预处理毒性大等核心痛点，具备革命性替代潜力。国内创新药企在递送载体工程化等细分领域加速跟进，早期探索品种将陆续进入概念验证阶段，已验证

递送效率的技术平台有望持续拓展从血液瘤到自身免

疫疾病的迭代管线。建议重点关注具备核心递送平台

优势及体内细胞疗法前沿布局的创新药公司。

风险提示

地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。