顺丰控股(002352):件量延续高增长,看好公司价值提升-点评报告

#核心观点

1. 6月收入合计262.54亿元，同比+13.43%，速运物流实现业务量14.60亿票，同比+31.77%。
2. 二季度业务量同比+31.20%，收入同比+12.41%，速运物流业务收入573.46亿元，同比+13.18%。
3. 2025年以来公司业务量逐月增长提速，1-6月件量同比增速分别为+15.95%、+17.74%、+25.36%、+29.99%、+31.76%、+31.77%。
4. 时效业务稳健增长，新业务持续盈利，2024年同城即时配送分部净利润1.32亿元，同比+161.80%。
5. 2024年归母净利率3.58%，同比+0.39pct，25Q1归母净利率3.20%，同比+0.27pct。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为119.11亿元、142.57亿元、168.45亿元，同比分别增长17.1%、19.7%、18.2%，对应7月18日市盈率分别20.3倍、16.9倍、14.3倍。维持"买入"评级。

#风险提示

时效件需求不及预期；新业务改善不及预期；产能投放超预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。