广信科技(920037):特高压绝缘材料龙头,行业高景气推动量利双升-深度研究

#核心观点

1. 公司深耕绝缘纤维材料领域，产品全电压等级覆盖，2025年登陆北交所。受益于供需偏紧及成本优化，2024年归母净利润1.16亿元（同增135%），2025H1预计0.9-1亿元（同增79%-99%）。
2. 绝缘材料行业迎黄金发展期：2024年市场规模1305亿元（+8.2%），电力设备投资增长（2024年达17770亿元）带动变压器需求（2025年预计21.45亿千伏安，+10%），风光储需求提升加速国产替代。
3. 公司技术优势显著：全球唯一可生产30mm厚度无胶绝缘板（远超海外龙头9mm），客户粘性强（绑定正泰、特变等），产能扩张（长沙二期+IPO募投项目新增2.5万吨产能，技改后总产能提升超50%）。
4. 供需偏紧推动产品价格持续上涨（2022-2024年），盈利有望进一步提升。

#盈利预测与评级

预计2025/2026/2027年归母净利润分别为2.5/3.5/4.9亿元，同比增速115%/41%/39%。基于技术领先优势及行业需求增长，首次覆盖给予"买入"评级。

#风险提示

行业竞争加剧、原材料价格剧烈波动、下游投资放缓风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。