汽车行业周报：关注26年起国产超节点液冷新增量

投资要点

行业周观点及投资分析意见

（1）整车：继续看多整车板块，我们认为3-4月是全年整车的最佳做多窗口期。在叠加“油电价差”变大的宏观叙事背景下，本轮以新能源汽车出口为核心的板块行情或将继续演绎。建议继续关注：吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车。同时，当前位置也建议关注格局好、确定性较强、有强产品周期的内需品类：江淮汽车、理想汽车。（2）零部件及液冷：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规

模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注：腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份、川环科技。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律为技术变革为主应关注头部智驾乘用车主机厂，而若商业变革为主则应关注以Robotaxi为代表的L4应用企业。继续26年全面看多Robotaxi赛道，建议关注：千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行等。

本周行业专题研究

超节点趋势下或将带来国内液冷增量需求。国产厂商通过超节点方案从“系统架构”突破，有望实现对海外算力的追赶，我们认为国产超节点是越来越重要的产业趋势。随着国产算力密度和功耗持续提升，国内液冷方案逐步从可选配置升级为基础架构能力，当前国内AI数据中心已经呈现出液冷渗透率持续提升的趋势。

本周行业重点新闻

（1）TeslaFSDv14.3正式推送：4月8日，特斯拉开始向搭载HW4硬件的车型推送FSDV14.3系统，该系统基于MLIR框架从零重写了AI编译器与运行环境，官方称此举让车辆反应速度提升20%，同时新增地图停车位标记点功能，优化了对急救车辆、校车的通行应对逻辑。

（2）乘联分会发布3月全国乘用车产销数据：3月全国乘用车市场零售164.8万辆、同比-15.0%、环比+59.4%，今年以来累计零售422.6万辆，同比-17.4%；3月全国乘用车厂商批发237.8万辆、同比-1.6%、环比+56.6%，其中3月乘用车出口（含整车与CKD）69.5万辆、同比+74.3%、环比+25.2%。

本周行业行情回顾

本周（04.07-04.10）汽车板块涨跌幅为+4.75%，沪深300指数+4.41%，周相对收益+0.34pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为+5.87%、+2.48%、+3.12%、+4.06%、+3.13%、+4.03%。

风险提示

1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。