【简】华熙生物(688363)：战略调整深化，积极变革，轻装上阵250128

业绩回顾2023 年业绩：公司 2023 年实现收入 60.1 亿元，同比下降 4.4%；归母净利润 5.1 亿元，同比下降 39.5%；扣非归母净利润 4.4 亿元，同比下降 43.5%。其中，第四季度实现收入 14.0 亿元，同比下降 11.8%；归母净利润 0.3 亿元，同比下降 90.7%；扣非归母净利润 0.2 亿元，同比下降 95.5%。费用情况：2023 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 49.7%、10.8%、6.5%，同比分别增加 3.1pct、2.5pct、0.3pct。业务分析原料业务：2023 年原料业务实现收入 11.3 亿元，同比增长 3.0%，其中医药级原料收入稳步增长，化妆品级原料收入有所下降，食品级原料收入实现较快增长。医疗终端业务：2023 年医疗终端业务实现收入 12.8 亿元，同比增长 23.0%，医美业务保持高速增长，皮肤科产品收入有所下降，骨科产品收入实现稳步增长。功能性护肤品业务：2023 年功能性护肤品业务实现收入 34.0 亿元，同比下降 10.1%，主要系公司主动调整战略，收缩低毛利率业务，聚焦大单品策略。战略调整品牌策略调整：公司明确品牌发展方向，聚焦“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM 肌活”四大核心品牌，优化品牌矩阵，提升品牌竞争力。产品策略调整：公司加大研发投入，推进产品创新，聚焦大单品策略，提升产品盈利能力。渠道策略调整：公司优化渠道结构，加强线上渠道精细化运营，提升线下渠道效率，推动渠道健康发展。投资建议广发证券认为，华熙生物作为全球透明质酸龙头企业，具备强大的研发实力和品牌优势。公司积极进行战略调整，优化业务结构，提升运营效率，有望实现业绩的稳步增长。因此，给予公司“买入”评级。