【简】华熙生物(688363)：战略及组织深化，积极变革轻装出发250311

战略升级与组织调整1.战略升级华熙生物正在进行第三次战略升级，聚焦生命科学大逻辑主线，强化生物科技定位，布局再生医疗领域。公司从生物学基础研究出发，聚焦糖生物学和细胞生物学，依靠合成生物领域的优势，提供科学解决方案。2.组织调整公司调整了组织架构，业务中心回归一线，重塑创业型战斗力，提升市场敏锐度和问题解决能力。研发组织架构从“工作室”模式转型为“项目制”模式，以适应快速变化的市场需求。业务表现与调整1.护肤品业务护肤品业务短期承压，2024 年收入预计同比下降 31.6%，但公司正在进行调整和升级，期待 2025 年 56 月的新品和大促拐点。2.医美业务医美业务表现亮眼，2024 年收入同比增长 32.0%，其中皮肤类医疗产品收入增长 43.6%，娃娃针收入同比增长 100%以上。3.原料业务原料业务稳健增长，2024 年收入同比增长 9.5%，国际原料收入增长 17.7%，无菌 HA、PDRN 等新品有望推动 2025 年加速增长。4.功能性食品业务功能性食品业务增长迅速，2024 年收入同比增长 41.0%，显示出良好的市场潜力。财务与盈利预测1.财务表现2024 年公司收入 53.71 亿元，同比下降 11.6%；归母净利润 1.74 亿元，同比下降 70.6%；扣非归母净利润 1.07 亿元，同比下降 78.1%。2.盈利预测广发证券预计华熙生物 20252026 年的收入和利润将逐步恢复增长，基于公司战略升级和组织调整的成效。3.投资评级维持“买入”评级，目标价为 56.80 元，看好公司长期发展潜力。风险提示1.产品获批进度不及预期：新产品上市进度可能受到审批流程的影响。2.产品销售不及预期：市场竞争加剧可能导致产品销售不及预期。3.行业政策风险：行业政策变化可能对公司的经营产生影响。综上所述，华熙生物通过战略升级和组织调整，积极应对市场挑战，期待在2025 年迎来发展拐点。广发证券的研报为投资者提供了对华熙生物未来发展的乐观展望。