领益智造(002600):全球领先的终端硬件智造平台,机器人打开长期空间-公司首次覆盖报告

#核心观点

1. 领益智造是全球领先的AI终端硬件智造平台，业务覆盖消费电子、汽车及低空经济、清洁能源、机器人等领域。
2. 公司消费电子业务持续增长，受益于AI手机、折叠屏等高端品类渗透率提升，在散热、电池等细分领域具有竞争优势。
3. 公司前瞻布局人形机器人、AI眼镜、服务器散热等新业务，已与多家头部客户建立合作，未来有望成为新的增长点。
4. 公司2025/2026/2027年归母净利润预计为23.27亿元/32.41亿元/41.82亿元，对应EPS为0.33元/0.46元/0.60元。
5. 公司当前股价对应PE为27.6倍/19.8倍/15.3倍，估值与可比公司平均水平相当。

#盈利预测与评级

预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为528.44亿元/613.13亿元/705.28亿元，归母净利润分别为23.27亿元/32.41亿元/41.82亿元，对应EPS为0.33元/0.46元/0.60元。首次覆盖，给予"买入"评级。

#风险提示

1. 下游需求不及预期风险；
2. 市场竞争加剧风险；
3. 国际贸易政策不确定性风险；
4. 公司新业务进展不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。