领益智造(002600):拟收购立敏达,强化AI服务器 ”散热+电源 ”布局-公司信息更新报告

#核心观点

1. 公司拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托合计控制其52.78%表决权，取得控制权。
2. 立敏达是英伟达RVL/AVL名录上的液冷核心供应商，产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相/相变液冷散热模组、服务器均热板等，核心客户覆盖英伟达、英特尔、富士康等行业巨头。
3. 此次收购将强化公司在AI服务器领域“散热+电源”的布局。公司自身已具备液冷、风冷全系列散热产品能力，并通过收购赛尔康、战略投资铂科电子等方式布局电源业务，未来两块业务有望形成战略协同。
4. 公司业务形成“消费电子+机器人+AI服务器”三轮驱动格局。消费电子主业有望受益于AI眼镜、可穿戴AI终端、折叠屏设备等端侧AI创新带来的零部件升级。机器人业务已为超过20家企业提供硬件/整机组装及关键模块服务，截至2025年12月3日已完成超过5000台人形机器人相关组装。

#盈利预测与评级

预计2025/2026/2027年归母净利润为25.16/35.75/47.65亿元，当前股价对应PE为46.5/32.7/24.5倍。维持“买入”评级。

#风险提示

宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。

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